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基金教室 美債殖利率,最佳景氣溫度計

美債殖利率曲線又倒掛了,再次重擊全球金融市場。對很多投資人來說,這個名詞有點難懂,但卻必須要懂,所以請花點心思,讀懂以下的說明。 「美國10年期公債殖利率」(以下簡稱「10年期殖利率」)是一個全球景氣溫度計,而且是比股市還靈敏的溫度計。全球法人核心配置各國政府都發行公債,為何唯獨美國公債殖利率最值得觀察?因為美國是全球最大的經濟體,美元仍是目前最重要的國際貨幣,不管美國闖了多大的禍,一旦全球金融系統出現危機,或是全球股市多頭循環即將結束,資金二話不說,仍會回頭擁抱流動性與安全性最強的美國公債。 美國公債有多種期別,其中10年期公債是大型法人資產配置的核心首選,流動性也最優,因此10年期公債殖利率最具觀察價值。專家指出,5年期以下的短期公債價格,會受到美國聯準會(Fed)貨幣政策的影響,也就是較易被人為因素所左右;而10年期長天期公債的交易,價格主要由市場力量決定。 此外,美國房貸利率、企業長期貸款利率也是隨美債10年期殖利率連動,因此,10年期殖利率最能反應消費者資金成本的變化,而成為觀察景氣與通膨的最佳指標。 出現負斜率 全球景氣亮紅登 債市有各種期別的債券交易,正常情況下,到期日越短的債券,利率(票面利率與殖利率)越低;到期日越長的債券,利率越高。這是由於投資人持有債券期間越長,未來碰上利率變動的機率也越高,也就是不確定風險較高,為了彌補更高的不確定風險,特別是長天期債券投資人會要求更高的「風險貼水」、「風險溢價」,也就是會要求更高的利率,以貼補未來可能的升息風險。 如果投資人預期央行未來會持續升息,買長債時希望補貼的利率水準會更加提高;若預期未來利率持續走低,投資人會覺得現在持有相對較高收益率的長債很划算,因此要求長債補貼的利率水準會降低,此時長天期與短天期債券利率的差距就會縮小。 若預期未來經濟更糟,不僅沒有通膨壓力,甚至可能出現通縮,央行可能會將利率壓更低的話,長債投資人要求補貼的利率比短債利率低也無所謂,就會出現「負斜率現象」。 用座標軸來表示,橫座標標示由短到長的各期別券種,縱座標標示殖利率高低,將各期別券種的殖利率連成一條線,通常這條線是呈現由左下往右上漸漸揚升的走勢,即所謂「正斜率」。反之,當短債殖利率高過長債殖利率時,就會出現「負斜率」。出現負斜率現象,市場就會警覺景氣擴張要結束了,股市部位應該開始分批減碼,逐漸轉進債市避險。 債市是法人市場 敏感度更勝股市 為何債市會比股市更早反應景氣循環?跟股市相較,債市交易金額更龐大,可說是法人的市場,大型機構本身就擁有更多專業優勢,對於市場景氣的敏感度較高,會更密切關注通膨與央行貨幣政策的變化。 當通膨持續增溫、市場利率持續走高到相當水準時,因為資金成本大幅揚升,不利於企業營運,市場預期未來經濟應會走弱,法人就會開始減少股市投資,將資金轉向穩健的債券市場,因此債市往往比股市更早反應景氣的變化。 舉例來說,某甲投資一檔存續期長達10年期債券,目的是想每年領到固定配息,到期後領回本金。但若中途碰到通膨來攪局,每年領到的配息就會追不上飛漲的物價。再加上央行升息打擊通膨,大家都想去追更高利率、更高配息的債券,此時某甲手中相對低利率、低配息的債券,「身價」就會下滑,若某甲中途想拿去次級市場賣掉,又因為低配息的債券不受歡迎而產生賠本風險,因此某甲會比其他資產的投資人更密切注意通膨。 而控制通膨,是央行最重要的天職。央行的武器就是貨幣政策,央行不能等到通膨嚴重了,才開始緊縮貨幣供給、大幅升息,而是要預先調控。因為債市同步反應貨幣政策的轉向,所以會比股市更早嗅到景氣冷暖。$$

挑新興市場債券基金,美元好?當地貨幣計價好?

最近小美到銀行辦事時,理專都跟小美推薦新興市場債券基金,連基金公司寄來的電子郵件中也是說新興市場債券基金好,一直聽到新興市場債券基金好的小美有些心動了。 為什麼新興市場債券基金又成為強銷基金,主要原因是去(2018)年美元強勁,已讓新興市場債明顯修正,今(2019)年來因美國聯準會暫緩升息,美元不似去年強勁,以及新興市場債市跌深後也出現一波明顯反彈。 小美想買,但何新興市場債有美元計價與當地貨幣計價兩種,究竟是當地貨幣計價好?還是美元計價優?小美很疑惑。 基金評鑑機構理柏(Lipper)把環球新興市場債券畫分為環球新興市場強勢貨幣債券與環球新興市場當地貨幣債券兩類。理柏亞太區研究總監馮志源解釋,雖然很多新興市場債券基金都會同時持有強勢貨幣與當地貨幣產品,但也有越來越多的基金,是標榜全數投資當地貨幣或強勢貨幣,因此Lipper 把環球新興市場債券基金拆成兩塊,投資人從Lipper 的分類,可以看出基金持債的大致狀況。 一般來說,不希望承受雙重匯兌風險的投資人,可以從強勢貨幣計價的標的去挑;如果是比較積極的投資人,則可以在景氣轉趨熱絡時,買進當地貨幣計價的新興市場債券基金,享受當地貨幣升值的好處。 首先要說明的是,債券計價幣別雖不同,兩者的發行機構都是新興市場政府或公司,例如巴西要發行主權債,可以用巴西里拉發行,也可以美元發行,端看發行單位當時需要的是里拉或美元而定。 以里拉發行,投資人自然要以里拉買入該債券;以美元發行,就要用美元才能購買該債券。若以里拉發行,就被歸為當地貨幣計價的新興市場債(domesticdebt);以美元發行,就屬強勢貨幣計價的新興市場債(externaldebt)。 強勢貨幣通常指的是G7(包括法國、美國、英國、德國、日本、義大利、加拿大)國家貨幣,但市場上多數為美元計價發行。新興國家貨幣波動大,當地貨幣債漲跌較劇烈,由於發行幣別不同,就會出現匯兌上的差異。 如果投資人買的是美元計價的新興市場債,新興市場貨幣升值或貶值,對基金淨值都不會有影響,只有在報酬率轉為台幣時,因基金淨值是以美元計,此時才會出現美元兌台幣的匯率風險,假設台幣貶值,就會出現匯兌收益。 但如果買的是當地貨幣計價的新興市場債(通常基金淨值以美元計),一則要承擔新興市場貨幣兌美元升貶的風險,二來還要再面對報酬率轉為台幣時,美元兌台幣的匯率風險。買當地貨幣計價的新興市場債,受到匯兌的影響是雙重的,好的時候:新興市場貨幣升值、台幣兌美元貶值, 會出現「雙+」的加乘效果;但不好時也會有「雙-」的壞上加壞壓力。這 與投資美元計價的新興市場債,只會有1個「+」、或只有1個「-」的相對平穩狀態有異。 更何況,新興國家貨幣波動度本來就高,常常會因為重大金融事件成為外資提款機,而大幅貶值,如果再遇到台幣兌美元升值,就很容易出現賺了利率、卻賠了匯率的情況。 建議,無法忍受大幅匯率波動的投資人以美元計價的新興市場債為主,可以承擔較大風險者,可以從原本想要投資新興市場債的資金中拿出一定比例來投資到當地貨幣計價的新興市場債犬基金,比例以不超過二分之一為原則。$$  

她拿兒子零用錢買中國基金,半年賺12%!

「媽媽,我的中國股票呢?」洗完澡,小兒子突然問了這個問題,林太太才想到好久沒注意了,於是拿起手機登入帳號,一打開來看到投資績效嚇了一跳,居然高達12.82%,已經達到當初設定的10%停利目標,於是動動手指頭輸入密碼進行贖回。   原本林太太只是單純地做實驗,把給兒子每月600元零用錢,拆成2筆,第1筆300元零用錢放進撲滿,讓兒子看到每月有錢進帳,但因為天天看到,就知道自己有錢,所以兒子有時候還是會拿一些零用錢買零食或小玩具,導致撲滿裡的錢越來越少,而且把錢放在家裡,不會有任何利息收入。   第2筆300元零用錢,林太太利用台新銀行Richart基金投資平台,每月用300元定期定額買進1檔中國內需基金,沒想到才投資半年,報酬率就高達12.82%,幫兒子賺了282元。   看到賺錢,兒子相當開心,雖然不是很清楚為什麼賺錢,但經過媽媽所做的零用錢投資實驗,小小年紀有了概念,就是把零用錢放撲滿,與把零用錢拿去買基金,對錢會有不同的影響。   儘管中國股市正火熱,但林太太還是跟兒子說決定幫他賣掉中國基金,改投資美股,定期定額買進S&P500ETF。   兒子好奇的問:「這是買什麼?」林太太解釋,S&P500ETF投資的是美國500間超級大公司,像是兒子每個禮拜使用平板電腦看影片,就是蘋果公司做的,兒子最近看的比爾蓋茲故事,比爾蓋茲創辦的微軟,S&P500ETF投資的都是這些公司。   只是,並不是每家券商都有開放定期定額投資S&P500ETF,林太太經過打聽,知道台中銀行證券最低每月只要1千元就可以定期定額投資S&P500ETF,於是決定跑去開戶,並把兒子每月零用錢從600元提高到1000元,這樣兒子就能從8歲開始投資美股。   林太太強調,幫兒子管理零用錢,並提供投資建議,幫忙挑選標的,這個過程她都會跟兒子解釋,但目的不是賺錢,只是希望兒子從小就有理財投資觀念,藉由投資美股,進一步對全球經濟有概念,透過每月少少的零用錢建立國際觀。  

景氣趨緩,防禦性配置不可少!【附2019主要國家經濟展望圖】

謹慎面對波動更高的一年 景氣趨緩 防禦性配置不可少 度過股債負報酬的2018年,投資人在今年需要更謹慎,因為全球經濟景氣趨緩、政策風險拉高,防禦性的投資組合才能讓投資人有驚無險。 旗下管理的資產總規模達1.66兆美元(截至2018年底),位居全球前十大資產管理公司的品浩(PIMCO)在台灣設立品浩太平洋投顧,並於今年1月26日取得PIMCO GIS基金的總代理資格,引發台灣資產管理界關注。 台灣投資人之所以熟悉品浩,主因是前債券天王葛洛斯(Bill Gross)的戰績,相關固定收益產品備受投資人青睞,而基金同業注意品浩動向,則是品浩擁有龐大的研究資源與重量級的諮詢顧問委員,包括美國聯準會前主席柏南克(Ben Bernanke)、前英國首相及前財相白高敦(Gordon Brown)、新加坡政府投資公司前投資長黃國松(Ng Kok Song)、歐洲央行前行長特里謝(Jean-Claude Tricket)等。 當然品浩也非常重視台灣市場,品浩集團投資長暨董事總經理艾達信(Daniel Ivascyn)、品浩亞洲區(日本除外)事業主管暨品浩太平洋投顧董事長唐明高(Michael Thompson),以及品浩董事總經理暨亞太區主管施百麗(Kimberley Stafford)也連袂來台召開記者會與客戶說明會。 而艾達信於2019年投資展望中分享的今年全球經濟展望預測,也備受市場關注,因為根據彭博(Bloomberg)資料,艾達信共同掛名的基金有35檔,管理資產總額是2,232億美元,比台灣的國內生產總值152.63億美元(2018年第3季)要高出許多,艾達信言論的重要性,不言可喻。 全球經濟同步放緩 亞洲長線前景看好 艾達信預期「全球經濟同步趨緩,2020年末、2021年初全球經濟衰退機率大增,應提前因應準備!」在全球龍頭美國部分,針對市場最關注的聯準會(Fed)升息態度與動作,艾達信預期美國聯準會今年將升息一次,甚至看不到升息也不用驚訝,因為聯準會升息步調的快慢完全取決於美國經濟數據表現。 歐元區方面,雖預期今年經濟增長放緩,但艾達信相對樂觀核心通貨膨脹率將小幅成長,理由是失業率可望持續下降,薪資(尤其是德國)加速成長,將讓整體的通貨膨脹率逐漸接近2%的目標。 艾達信表示,美國今年可能升息1次的預期,雖將使得歐洲央行升息動作更謹慎,但仍有機會在今年下半年首度升息;而若美國暫停升息,導致歐元兌美元急升,歐洲央行也可能維持利率不變。 至於亞洲,艾達信看好亞洲長線前景,並預期「未來10年亞洲經濟成長與市場表現都將居全球之冠。」其中,投資人擔心的中國經濟持續減速情況,艾達信表示,中國只要能維持6%的經濟成長率,就有足夠能力處理內部的經濟問題,因此短期中國表現或許不佳,但中長期前景樂觀。 做好風險控管 迎接波動更大的一年 因為全球經濟趨緩,控管投資風險就更為重要。艾達信指出,今年的主要風險多是來自2018年的延續,包括中美貿易戰、英國脫歐、義大利政治等。艾達信預期,中美貿易關係確實是未來數年焦點,但短期可預見雙方可能達成合作或協議,避免正面衝擊,因此相對不擔心中美貿易戰影響。 在艾達信心中,擔憂與關注的是北美自由貿易協定(NAFTA),因為美國期中選舉結果如同預期,由民主黨取得眾議院多數,共和黨保住參議院,顯示政策風險將較以往高,貿易政策風險有增無減下,市場的波動性將拉高。 艾達信認為,民主黨主導的眾議院將不會輕易讓「美國-墨西哥-加拿大協議」(USMCA,即北美自由貿易協議2.0)過關。面對USMCA議案的延宕,若川普總統把退出原北美自由貿易協定(NAFTA)的威脅進行到底,將不令人意外。 此外,艾達信所代表的品浩集團也評估指出,不排除美國仍有可能在春天開始,提高對中國汽車及零組件的關稅。 以上種種政治所引動的經濟風險,都讓估值過高且風險溢價可能上升的股市,再面臨一次更大的波動,艾達信提醒投資人應採取防禦性的投資組合策略,謹慎面對波動更大的一年。

股債市出現反彈!加碼前先考慮5件事

資金、勇氣、耐心、手續費、配息 搶股債市反彈 先考慮5件事 當市場於大跌後出現較明顯反彈,投資人的慣性是:有獲利,就想是否要落袋;虧損了,就想是否要加碼。其實投資目的、股債市特性都會影響加碼做法,出手前先參考以下建議。 去年下半年來的股債大修正,終於在去年底、今年初陸續止穩並出現反彈,於是投資人頻頻詢問:是不是要開始加碼?尤其是虧損最多的中國股票型基金、高收益債券基金與新興市場債券基金,這3類基金投資人更是積極求解。對此,我的看法如下。 近期我剛從中國回來,中國當地分析師的看法是「離底部又靠近了」。當地分析師給了5大理由:①今年美元會比去年弱一點,當美元不再高高掛,就對新興市場有利;②美股見頂,雖不知何時會下來,但漲幅已經是尾聲;③制度有紅利,包括刺激經濟景氣措施、外資因陸股被納入MSCI而持續流入;④陸股評價低;⑤貿易戰情況持續下,人民幣表現將相對穩定,不必擔心大貶這件事。 中國逢低加碼只剩1年 2件事有準備才會成功  當美股見頂,美元稍弱,資金就會往新興市場跑,但會往哪一個新興市場跑,就要看經濟體。中國是新興市場最大經濟體,加上中國股市相對全球其他主要市場便宜,所以資金往中國跑的機會最大,當地分析師稱此為「國別的優勢」。 再者,因陸股指數已經回到10年前的位置,與美股的相關性也比較低,即使美股下跌,相信對陸股的影響有限,就算美股反轉,也無須太擔心陸股會受到嚴重拖累。因此,中國當地分析師預期,底部不遠了,最快今年第3季,晚一點是明年,陸股就會漲起來了。 我的觀點是「投資人可以買低點只剩下1年!」與中國當地分析師差不多,但卻不鼓勵加碼。請投資人想2件事:首先,若股市落底反彈實際上需要再2年,你可以接受嗎?其次,現在買單筆,你願意嗎? 根據我多年的觀察,多數投資人加碼後只有3~6個月的耐心,若市場沒有在這段時間明顯上漲,基金沒有明顯獲利,投資人就會失去信心。 另外,若美股大修正,即使如中國當地分析師所說影響有限,陸股是散戶市場,還是會震盪。根據歷史表現,熊市平均21個月,牛市約12個月,熊長牛短的市場下,若投資人一定要加碼,請掂掂自己的資金與勇氣。 我想強調的是,在低檔加碼將來會賺比較多是理論,回到實務上,做不做得到才是重點,這是我不鼓勵加碼的理由。我會建議和強調的是「不能停扣」,好好的繼續扣下去就是了,至於要不要加碼,就看各人情況,做得到就做,做不到就算了。 債市反彈先獲利了結 3件事想清楚就去做 債市約從去年底反彈,投資人賺了10%就問要不要先獲利出場,定期定額則繼續進行。聽到這個問題,我通常不理。因為這個投資人「三心二意」,一開始說要長期投資,現在卻又問是不是要先獲利了結,代表一開始投資時沒有想清楚。 若真的要我回答,我只會提醒,不要忘了這3件事:①部分獲利贖回,因為單位數減少了,利息是以單位數來計算,投資人能配到的息就會跟著減少;②若是全部先獲利出場,打算等低點再進場,如此想很完美,但投資人真能抓得到低點?即使抓到淨值低點,但加上匯差因素, 常常是淨值低但匯率高,買的價位實際上沒有比較好,況且還有手續費的增加;③投資人 少領了沒持有那段時間的利息。 這3件事都考慮清楚了,投資人還是要先獲利出場,就去做。

2019理柏台灣基金獎贏家揭曉!

誰與爭鋒! 2019理柏台灣基金獎贏家揭曉 2019年理柏台灣基金獎結果出爐,今年總共頒發35大類別,95個分類大獎,以及4個團體大獎,共計65檔基金,32家基金管理公司獲獎。 一年一度的理柏(Lipper)台灣基金獎即將於3月13日粉墨登場,各項分類與團體大獎得主備受矚目,根據理柏統計,今年共將頒發95個分類大獎,其中3年期共35個,5年期共34個,10年期共26個,團體大獎則將頒發4個。 截至2018年12月31日為止,所有在台註冊可銷售的基金(主基金)為1,797檔,共有157大類理柏環球分類。而在2019年理柏台灣基金獎中,3年期獎項共有1,097檔、5年期獎項共1,000檔、10年期獎項共719檔基金符合評選標準。 環球股票基金競爭激烈 資訊科技股票基金表現佳 2019理柏台灣基金獎競爭激烈,共有6檔基金揮出全壘打,在該類別同時獲得3年期、5年期及10年期獎項,包括台灣股票、美國中小型股票、歐洲中小型股票、新台幣靈活混合型、歐洲新興市場股票及美元債券等6大類別。 各資產管理/基金公司當中,共有32家資產管理/基金公司獲獎,其中6家公司囊括5項大獎以上,得獎最多的資產/基金管理公司共獲得10項大獎,至於團體大獎則頒發4家資產/基金管理公司,分獲股票、債券、混合型及整體團體大獎。 若以各年期基金獎得主進行比較,所有3年期基金獎得主的3年期平均績效為24.31%,所有5年期基金獎得主的5年期平均績效為40.14%,所有10年期基金獎得主的10年期平均績效為198.92%。3年期獎項當中,以環球股票基金競爭最為激烈,共有125檔進行角逐,台灣股票基金次之,共有93檔同步角逐。 若以3年期絕對績效比較,以資訊科技股票基金得主績效表現最為突出,3年期績效高達112.36%,印度股票基金得主次之達87.75%,其他包括台灣股票、環球股票、美國股票、台灣中小型股票、醫療保健股票、中國股票、大中華股票、新台幣平衡混合型及新台幣靈活混合型基金得主,3年期績效均逾50 %。 5年期獎項同樣以環球股票基金競爭最為激烈,共有116檔進行角逐,台灣股票及美國股票基金則分別有高達93檔及64檔參與角逐;所有5年期基金獎得主當中,同樣以資訊科技股票基金績效表現最為突出,5年期平均績效高達112.36%,印度股票基金以106.57%緊追在後。 10年期獎項,同樣以環球股票基金競爭最為激烈,共有高達98檔進行角逐,台灣股票及美國股票基金則分別有86檔及56檔參與角逐,印度股票基金得主在10年期獎項績效表現突出,10年期績效高達425.14%,10年期台灣股票基金得主的10年期績效亦高達417.04%,其他包括資訊科技股票、美國股票、亞太區(除日本)股票、美國中小型股票、醫療保健股票、台灣中小型股票基金,各分類10年期得主績效均逾200%。 波動幅度越小的基金 獲獎機率越大 理柏台灣基金獎是以理柏基金評級(Lipper Leader Ratings)當中的穩定回報作為評判標準,簡單來說,穩定回報是衡量一檔基金「穩定性」的計量工具,是著眼於基金經風險調整後的表現,同時考量經調整短期及長期風險後相對類別的表現,期間內波動幅度越小的基金得分相對較高。 2019年理柏基金獎的給獎標準,是截至2018年12月31日為止,所有在台銷售的基金,在理柏環球基金類別中至少要有10檔滿足各年期條件的基金,針對3年、5年和10年等各年期,由該類別中理柏基金評級指標「穩定回報」得分最高的基金獲得。 團體大獎方面,獲選公司在股票、債券等其中一個資產類型中須管理5檔以上符合條件的基金,或在混合資產類型中管理3檔以上符合條件的基金。該特定資產類型基金3年期穩定回報平均得分最高的公司獲得該資產類型的團體大獎,3項資產類別平均得分最高者,授予整體團體大獎。 註:湯森路透與黑石旗下的私募股權基金2018年完成戰略交易,湯森路透的金融與風險事業部門已被重新命名為「Refinitiv」,Refinitiv現為理柏母公司,它是由湯森路透金融與風險事業部獨立出來而成的新事業體。

買高配息基金,賺的永遠是銀行?!善用這項策略才是不二法門!

別以為高配息就是高獲利 善用狗咬狗投資策略 每個人都想靠投資賺錢,但若沒有事先做足功課,聽到有高配息、高報酬的投資商品,就一股腦地把錢投入,最後吃虧的還是自己。投資要成功,不道聽塗說、勤做功課是不二法門。 一位朋友總是針對基金投資找我問東問西,有時候不免覺得煩;但回想起來,他的基金投資過程倒是個有趣的範例,頗值得參考。 他是個五年級前段生,原本對基金投資一無所知,在聽了我幫某位老人家規劃晚年資金運用後,對基金產生興趣。碰巧有熟人是銀行理專,於是大膽地接受了對方提供的所謂「最佳理財方案」,以母親的房子辦理抵押貸款,再以貸款金額的半數在該銀行買基金。 說他大膽,是因為他生平的第一個基金投資是以南非幣計價的高配息基金,當時的年化配息率高達17%、18%。他不知道銀行理專為的是做自己的業績,既做成一筆貸款又賣出一筆高額基金。銀行提供此方案的條件是必須拿出貸得的一半金額買基金,若客戶願意,就能從寬放貸。 投資人買高配息基金 賺的永遠是銀行 聽朋友說,根據銀行的設計,貸款可只付息,減輕每月負擔;基金投資部分因每月配息甚高,繳納房貸利息綽綽有餘。投資之後的的前幾個月,配息減去貸款付息的餘額令他覺得非常滿意,簡直是「意想不到的好康」。 然而,真正得利的其實是銀行!這種類型的貸款利率,一般來說都比普通的購屋貸款高,銀行已經賺了一手;所提供的基金又屬於銷售費用後收型的高配息基金,要鎖4年才免銷售費。這4年間,若每年配息18%,4年可達72%,就算本金因淨值變動因素出現虧損,客戶也會「感覺沒賠錢」。 不過我這位朋友後來還是「感覺到有賠錢」,因為去年全球經濟環境不佳,投資基金的本金已經賠去將近4成,還比配息多。於是他只好自我安慰說:「配息只要維持18%,5年7個月後就可回本,贖回基金退出時不管拿回多少錢,都算是賺的。」 嘴巴雖硬,但他對投資標的的選擇已有轉向,開始問我壽險公司推出的配息型保單,這時他已不追逐高配息,例如我先前提到的前5年配息4%、後5年配息8%的保單,以及所謂「進階版」的前3年配4%、第2個3年配6%,最後4年配8%等等配息水準,似乎都可接受,只差這類投資型保單都須搭配壽險,買保險的費用超過所投資金額的4%,對沒有保險需求的人而言,只有徒然減少實際投資金額,並不划算。 查詢基金績效評比 挑選適合自己的標的 結果朋友沒選擇這類保單,又問我如果在券商買基金好不好,因為他有朋友在某券商工作,也在推銷基金。我的回答是不管銀行、保險公司或券商,就投資基金而言,它們都只是銷售通路,自己並沒有基金產品。真正的產品來源是由基金公司(投信)發行,或自國外引進海外基金。 搞了半天,朋友才明白在國內可買到的基金有「土產」和「進口」之分,他先前買的高配息基金都是「洋貨」。結果又問:「買『國產的』是不是比較好?直接向基金公司買基金是不是比較划算?」 於是我提供「狗咬狗投資策略」給他。我還在基金公司任職時,公司所在的辦公大樓就有3家基金公司,我建議他找個下午跑一趟,一家一家詢問當前的全球財經情勢,目前適合買哪種基金(股票型、平衡型、指數型、債券型等)。所謂狗咬狗是指每家公司都會有各自的看法、說法,就用A家說法問B家、用B家說法問C家,讓他們互咬,咬了一輪,會有共同的說法出現,就是很好的投資建議。 後來朋友告訴我,他已經開始進行這個策略,但不急著找出結論;又問我有沒有什麼其他方法可比較這麼多的基金產品?我的答案是,上投信投顧公會的網站查詢績效評比,花點工夫做功課,再選擇適合自己的績優基金。 朋友說,查詢績效評比很花時間,我說是該多花時間研究準備,不宜貿然出手。他之後告訴我上網找資料時曾點進某家基金公司的網站,發現可直接在基金公司網站購買基金,手續費有優惠,他正考慮在網上買基金。我覺得這位煩人朋友還是有他的有趣、可愛之處,這到底是他的基金投資3部曲,還是進化史?

3好2壞 來看看要不要參加全民退休投資專案

台灣最大基金投資平台基富通積極推動退休投資實驗專案-- 「全民退休投資專案」,希望藉此教育民眾退休理財的重要性,並提供實際的參與機會。 基富通表示,國人退休準備不足,加上大多數民眾,尤其年輕族群對退休生活感到許多不確定性。為此,基富通規劃之全民退休投資專案,將協助國人進行退休理財的準備,讓國人及早自主理財,規劃退休人生,也為老年生活做更好的打算。該專案預計最快今年7月可以上線。 該專案參考私校退撫基金作法,並將專案內的基金規劃區分為「目標風險類型」、「目標日期型」兩種。「目標風險類型」則須依照風險屬性提案積極、穩健、保守各一檔,「目標日期型」則依據不同目標退休日期,規劃三種不同退休時間產品。 第一階段將遴選3家基金公司,這3家公司必須決定是要發行「目標風險類型」或「目標日期型」的組合型基金。這些基金公司的組合型基金或目標到期基金鎖定的標的則是根據特定標準所篩出的基金,又稱為基金池,預計有400餘檔,包括投信發行的百餘檔,以及核備的 300檔境外基金。 至於入選基金池標的的標準則由產官學界組成的10人專案推動諮詢小組以及專案顧問國際知名顧問公司美世(MERCER)所決定。 以下是全民退休投資專案的重要整理: 目標客群:有退休理財的民眾。 投資方式:定期定額,最低3000元,最高不限。 投資標的:第一階段共9檔,均為組合型基金。 優點:1.零手續費、2.較低管理費、3.有限的選擇,複雜度較低。 限制:1.需持有2年,不轉換或贖回才享有優惠。若專案時間結束而持續持有,繼續享優惠。2.僅有3家基金公司,9檔標的可供選擇。$

第一檔高收益債基金這樣買!

債券基金,就是以債券(包括公債和公司債等)為主要投資標的的一種金融商品,基金公司把投資人的錢集合起來,在市場上買進一籃子的債券,並交由專業的基金經理人來管理和操作。綜合來說,投資債券基金主要有4個優點。   優點1:投資風險比股票低。 債券基金不論是投資公債或公司債,不僅要按照規定支付利息,債券到期時還要歸還本金,因此經理人必須相當注意本金的保全,所以相較於股票基金,投資風險相對較低,安全性也比較高。   優點2:投資收益多元穩定。 債券利息收入是債券基金的主要收益來源,而債券基金的規模龐大,可以將資產適度分散,投資多種不同種類和期間的券種,降低投資風險,提高整體收益。   優點3:投資門檻相對較低。 一般而言,如果要單買公債或公司債,通常需要十萬元以上的資金,而且只能持有單一券種,但透過債券基金,最低只要每個月三千元就可買到數十檔甚至上百檔的各式債券。   優點4:資金運用較有彈性。 債券基金的投資人可以隨時按照自己的財務需求來贖回基金,不像購買單一債券,一定要等至到期日時才能把資金拿回來。   而在眾多債券基金中,高收益債券基金因為高配息率成為台灣愛配息一族的最愛之一。高收益債基金主要是投資於信用評等「未達投資等級」的公司債,因為債信評等較差、違約風險較高,發行者必須支付較高的利息給債券持有人,所以稱為高收益債。   若以區域來分,又可分為全球、美國、歐洲、亞洲和新興市場高收益債券等基金,也多具有定期(每月、每季或每年)配息的功能。   高收益債基金被很多投資人當作一張長期飯票或是養了一個金孫,時間到了就自動把錢(利息)存入戶頭,一點都不囉嗦,感覺相當可靠。高收益債基金這麼有魅力,要怎麼挑選一檔能夠長相陪伴的好標的呢?有3個標準可以參考: 標準1:基金成立時間最好要5年以上。成立時間越久的基金,可以有歷史績效看出經理人的操盤經驗和功力,雖然不見得時間越長,績效就會越好,過去績效也不代表未來績效,但至少還是有過去的成績作為參考依據。   標準2:基金規模至少要5億美元以上(新台幣150億元)。基金規模越大,代表投資人願意買單的程度越高,也比較能夠應付非理性贖回潮的衝擊,不會因為一下子資金短少而喪失操作上的彈性,得以將流動性的風險降到最低。 標準3:選擇年化報酬率6%以上的基金。高收益債的平均票面利息約在6%上下,只要持有債券到期,代表都可以領到這樣水準的利息,也就是說,就算債券價格因為利率波動而有漲跌,造成債券基金的淨值跟著變動,但5到10年長期下來,年化報酬率應該不會偏離票面利率太多。   最後,提醒第一次買高收益債基金的投資人,最好選擇全球或美國為主,因為高收益債發行量目前還是以美國企業為大宗,可選擇標的較多,市場交易量較大,流動性比較好。而全球型高收益債基金,通常持有七成的美國高收益債,再搭配約 一至二成的歐洲高收益債和不到一成的新興市場高收益債,可分散投資區域的風險。$$

他用3000元,投資全世界!

可以用一筆小錢投資全世界嗎?答案是,可以的。你只要投資一檔全球型股票型基金就做得到。   全球股票型基金主要是投資於世界各地的上市公司股票,基金名稱中,大多有「全球」、「環球」或「世界」等字眼,通常投資區域以美國、歐洲、日本等已開發國家為主,而且和產業型基金(如生技、能源基金),或是單一區域或國家型基金(如拉丁美洲或俄羅斯基金)比起來,全球股票型基金的淨值波動較小,績效也較為穩健。   此外, 全球股票型基金還有3個特色:   特色1、可充分掌握各國股市上升的潛力,以及成熟市場和新興市場股市輪漲的契機,同時達到追求獲利及分散風險的目的。 特色2、專業的基金經理人會選擇在同樣的獲利水準下進入風險最低的市場,也會在同樣風險的環境下投資最有獲利前景的區域,為投資人賺取最佳的報酬。 特色3、可消除匯率升貶的風險。無論基金用何種幣別計價,由於全球股票型基金是分散投資在各國的資產,可自然抵銷各國貨幣間升貶所造成的價值波動,對外匯資產配置不熟悉的人來說,不用再操心匯率的問題。   至於投資操作上,必備的3觀念則是: 觀念1、不要只看短期績效,因為比較容易失真,無法反映基金經理人在不同景氣階段的操盤能力。就像要選擇一個交往對象,最好要有多一點的時間認識,才能完全了解這個人的行為模式和個性,來判斷雙方適不適合長期相處。 觀念2、一開始不要挑以產業為主題的基金。因為產業或主題式的基金,只代表某段時間相關的類股表現很好,像2000年的網路科技股和2007年的綠能類股,但股市不可能只漲某一種股票,一定會類股輪動,所以當熱潮過後,這些類股的股價也都被打回原形,當初如果不理性地追買,資金被套牢的機會很高。 觀念3、要做好中長期的投資計畫。如果是採定期定額,而且是當作核心資產,投資的時間就要拉長到一至三年以上,因為看的是中長期的市場行情,所以不能用操作股票、短線進出的心態來投資。   簡單結論:全球股票型基金就像一件百搭的衣服,投資區域分散,也不特別單押某個產業,在市場不好時具有防禦的功能,在市場好時,會有相對較高的報酬率。投資人不用特別花太多時間去思考要投資哪個國家,也不用去判斷哪個產業的股票會漲會跌,是可以買進之後長期持有的標的。$$  

新興市場投資4重點,會漲只有這2個原因?!

全球景氣修正 需求疲弱是關鍵 新興市場回溫 僅短彈非長多 市場上不斷出現美元指數不再強勢上漲、油價跌深使新興市場止跌回升,鼓勵投資人買進新興市場,然而真正關鍵是全球景氣修正導致需求疲弱,新興市場只有短多可期。 最近市場出現許多看好新興市場的評論,理由有3點:①油價已跌深;②美國升息次數減少,美元指數將由高往下,不會延續2018年的強勢表現;③即使美元指數沒有很弱,但新興市場貨幣、股市已跌深,可望反彈。 我同意美元指數弱有利新興市場這一點,但我要提醒投資人,新興市場會漲只有2個原因:基本面的需求與美元指數強弱。其中美元指數強弱是助力不是阻力,真正的阻力是需求。今年全球各國的經濟成長率都被調降,需求不會起來,即使原物料因為跌深而有機會反彈,但只是短線,而非長期看好,因此多數依賴原物料的新興市場國家的經濟動能也不會有太大起色。 經濟景氣由高點反轉 美元指數只是暫弱 此外,很多人認為,美國如果升息步伐減緩或甚至降息,對新興市場有好處,可是投資人不要忘記,這是在景氣高點降息,與在底部降息的情況是不一樣的。 在經濟景氣底部的降息是為了刺激景氣,在經濟景氣高點的降息則是希望景氣不要下來得太快,給市場與投資人有一個緩衝,目的不同,結果就不同。即高點的降息是先漲後跌,而底部降息就是真的要讓市場往上漲,以今年的新興市場而言,很可能就是先漲後跌。 先漲後跌很容易騙人,更何況投資人現在敢買嗎?大部分人還不是等漲上去才敢買,然後所賺有限。所以不建議投資人搶短,因為搶短要靠膽識與運氣,若真的要搶短,也不要忘記需求並沒有明確上來,甚至可能往下,加上今年的波動絕對不會比去年少,投資人搶短要很小心。 至於美元指數,雖然有機會弱,但我認為也只是暫時,當全球經濟景氣全部走弱,美元指數會轉強,原因是避險需求,加上歐元等其他貨幣可能更弱,美元將被迫升值。因此,對於目前美元指數弱下來,不預期會弱很多、弱很久。 分批擁抱新興市場 做好長期抗戰準備 新興市場中,原物料為主的區塊是拉丁美洲與東歐,亞洲則比較不同。若依照經濟景氣、政治穩定、幣值等表現,亞洲將優於拉丁美洲與東歐。 我手中並沒有拉丁美洲與東歐相關部位,但假設投資人依舊想買,建議直接買俄羅斯或巴西。東歐股票型基金的問題在於土耳其通常是第2大持股,比率約20%,有的甚至更高。土耳其這幾年來政治、幣值等干擾大,拖累東歐股票型基金表現,投資人應避開該國;拉丁美洲也是一樣,投資人直接買巴西股票型基金,可以避開被其他周邊國家拖累。 最後,投資人若因為看到新興市場在2018年修正很多,想要開始布局,就要有長期抗戰的心理準備。因為這一波經濟景氣修正,市場上的公約數認為將持續2年,這是指以美國為代表的成熟市場,而新興市場會更久,我預期至少是成熟市場時間的1倍,也就是4年。 因此,偏愛新興市場,而且現在就要布局的投資人,不妨分批進場低接,抱持長期抗戰的態度,並優選亞洲相關標的。至於想要買原物料相關基金的投資人,就要比買新興市場更有耐心。若2010年買進原物料基金至今,因原物料都沒有大漲,多數投資人依然虧損下,若還是不願意停損出場,面對經濟景氣持續修正,沒有真正落底的原物料可能還會繼續跌,投資人就該有再繞地球一周的心理準備,投資人要不要等?

你的避風港!抗震必備這檔「美債」、「中國債」

市場動盪的避風港 「抗震」必備美債、中國債   不論是今年經濟景氣下行,或在長期投資過程中遇見金融市場大震盪,將中國或美國的政府公債納入投資組合中,將是「抗震」的基本配置。台灣目前有18檔核備標的供投資人挑選。   歷經2018年金融市場大震盪,投資人風險意識提高不少,尤其今年全球經濟成長降速,美中貿易戰、英國脫歐、聯準會升息等變數持續干擾,金融市場的波動性,肯定較2018年更高、更劇烈。   於是政府公債成為專家眼中的最佳防禦性資產,建議應把政府公債列為資產組合中的核心配置。元大指數暨量化投資事業群、國泰投信量化投資部資深基金經理林盈華指出,在所有資產類別中,政府公債與各類風險性資產之間多呈負相關,為動盪市場下的資金避風港。   其實,不只今年應把政府公債納入資產配置的核心部位,來有效降低整體投資組合風險,長期的資產配置中,也該如此做。 而在全球的政府公債中,美國政府公債以及近幾年才被市場注意的中國國債與政策金融債,更已經成為台灣投資人的「抗震」首選。 全球最安全的資產:美國政府公債   美國政府公債具3大特色:   1.規模最大:市場規模達15 兆美元,為全球最大政府債券市場。   2. 信評最優:信用評等AAA,屬於最高的信用評等,在投資上被定義為無風險資產,是全球公認最安全的債券,為避險的最佳工具。   3. 殖利率最高:在主要成熟國家政府公債中,具有最高的殖利率,即投資報酬率較歐日等成熟國家政府公債高。   至於投資標的,台灣核備的基金中只有2檔美國政府公債基金:富蘭克林坦伯頓全球投資系列-美國政府基金,與MFS全盛美國政府債券基金。ETF則有8檔,包括1~3年期的2檔、7~10年期的2檔,長天期的4檔。所謂的1~3年期,是指投資標的到期日在1~3年,其餘類推。   這8檔ETF是近2年才在台灣掛牌上市,且都是半年配息一次。至於配息率高低,則與債券天期長短有關,通常債券天期越長,投資人須承擔的風險越高,票面利率也越高。   以最早成立的元大美債20年與國泰20年美債這2檔為例,最近一次的年化配息率分別為2.68%與2.79%,明顯比7~10年期、1~3年期高出不少。   專家們均指出,經濟不景氣或重大事件引發股市大修正,都是債市的最大利多。以去年下半年為例,先有經濟數據強勁、聯準會鷹派聲音不斷,導致市場預期升息腳步將加快並引發市場拋售,10年期美國公債殖利率一度攀升至3.24%。 隨後美中貿易戰摩擦日益增加,且似乎往越來越糟的情況發展,引爆全球金融市場一波大修正,接著去年底全球主要國家經濟展望開始持續下修,引起市場悲觀預期,加上聯準會主席鮑爾今年1月初的談話,10年期公債殖利率快速回落,並一度來到最低的2.57%。   富邦美債20年ETF經理簡鈺蔓認為,今年1月初10年期公債殖利率快速回落,印證了「僅是貨幣政策由緊轉鬆的預期,就有利債市表現。」因為市場對今年升息預期的機率已由2018年12月的43%,大幅下降至目前的5%,即可能會升息1次,或甚至可能開始降息,顯示對景氣悲觀,而經濟不景氣正是債市的最大利多。   單以今年來看,主要國家經濟成長動能降速,聯準會降息動作趨緩,林盈華預期高信評的政府公債將有不錯表現。「若是長期持有政府公債也一定獲利!」元大指數暨量化投資事業群也肯定表示,根據過往幾次升息循環週期,政府公債僅在市場開始預期要升息或升息步調將加快時表現較差,或出現負報酬,其他時間均為正報酬。   美國經濟成長動能是否減緩、美中貿易戰結果、聯準會的升息動作是3個主要變數,而在簡鈺蔓眼中,對經濟前景的預期是影響美債表現的最重要因素。如今美國經濟數據好壞參半,讓前景難辨,但可以確認2019年是波動增加的一年,勢必考驗投資人長期持有美國政府公債的信心。   新興市場最亮眼:中國國債、政策金融債     中國國債、政策金融債具有以下2大特性:   1.信評優:新興市場中,中國政府倒閉機率最低,信用評級為A+。   2.免稅:原本境外機構投資 國債免稅,但投資政策金融債須被課稅,相關稅率 合計16%。中國財政部宣布自2018年11月7日起 至2021年11月6日止的3年期間內,境外機構投資中國政策金融債免稅。   台灣核備的基金中,只有野村中國境內新興債券基金這1檔,ETF則有7檔,可分為3類:債券到期日0~1年、3~5年以及5年以上或10年。元大指數暨量化投資事業群表示,基本上到期日越長,對利率敏感性越高,波動也越大。   再以投資標的的發行方來看,中國國債是由中國政府發行,如同美國政府公債;政策金融債則是由中國國家開行銀行、中國農業發展銀行、中國進出口銀行這3家銀行所發行的,因為是中國政府支持的銀行,又被視為類國債。   富邦投信量化及指數投資部襄理洪珮甄表示,在免稅的3年期間內,首選政策金融債。畢竟信用評等一樣的情況下,相同天期的政策金融債票面利率比國債高50~70個基本點,代表投資人付出的成本較低,或可領到較多的利息。   市面上唯一同時投資國債與政策金融債的元大中國債券ETF,其投資團隊雖同意現階段政策金融債是首選,但也提醒投資人,國債的代表性與市場流動性均較政策金融債為佳,最好納入投資組合中。   2018年中國連續4次調降存款準備率,並於今年1月15日繼續第5次的調降,並推出「定向中期借貸便利」(TMLF)來協助中國中小型企業面對經濟放緩以及美中貿易戰的難關。洪珮甄指出,種種動作顯示中國目前是降息週期,有利債市表現。   除了基本面的利多,還有2項有利因素,一是中國政府提供3年免稅優惠來進一步推動債券市場,該政策效益立即可見;二是中國債市將於今年被納入國際債市,預計至少帶動被動式資金進入中國債市。林盈華表示,已經陸續看到外資陸續進入,以國債與政策金融債為主要買進標的,此長線資金利多,仍待時間發酵。   另外,有3大變數需觀察:   變數1. 3月的兩會政策方向。「中國經濟沒有想像中不好,是債市最大風險。」洪珮甄如此表示。洪珮甄提醒要觀察3月的人大、政協會議結果,如果推出更多減稅、降費政策,財政赤字大幅增加,顯示擴大財政支出支撐經濟景氣下,第3季~第4季的經濟下行步伐可能穩住。此時,利率下調空間也將有限,長天期債券的損失將比短天期債券要大。   元大指數暨量化投資事業群也提醒,中國股市已來到低位,當美中貿易戰緩解,股市將展開反彈,先前漲多的債券就有大幅回檔修正可能,若投資人僅著眼於今年的資產配置,就須盡量保守操作,優先選擇較短天期債券。   變數2. 中美利差是否出現倒掛。林盈華解釋,中國國債利率高於美國國債利率為正常情況,反之,就稱為倒掛。若發生倒掛,資金將從中國外流至美國,不利中國債市。   變數3. 人民幣匯率能否守住7。林盈華與洪珮甄均表示7為心理關卡,一旦1美元兌人民幣突破7,恐造成資金大幅外流,預期中國政府將會力守。然而當美中貿易戰談判破裂,為了挽救內部經濟,中國政府就可有能放手讓人民幣大貶,守住7這個關卡。

基金ABC 中國基金有3種,這樣挑,就對了!

目前市場上以投資中國為訴求的相關股票型基金大致可分成3類:中國基金、大中華基金與A股基金,三者的差異主要在於投資標的不同。   其中,中國基金同時涵蓋了港股及中國A 股,投資比重須達6成以上,且須取得QFII(合格境外機構投資者)額度、或者滬港通身分才能直接投資A 股。   A 股基金則是投資中國純度最高的,投資A 股比重至少6成以上,並可搭配部分香港H 股(國企及紅籌股);而檔數最多的大中華基金,投資區域最廣泛,涵蓋香港H 股、台灣中概股與新加坡龍籌股(係指那些主要生產或者經營等核心業務在中國大陸、而企業在新加坡交易所上市掛牌的企業股票),其中投資台股比重通常都會占2、3成。   尤其,兩岸三地的股市沒有齊漲齊跌的現象,之間也沒有必然相關性,若考量波動度,A 股、台股和港股的波動率都不小,都屬於積極型基金。例如一個投資人看好A股,就可以買A 股比重高的基金,但A股波動大,A股基金較適合能承受風險又看好中國的投資人;中國基金則適合看好中國、也同步看好港股的投資人;若不想將部位集中在中國單一市場,可選擇風險相對分散的大中華基金。   總而言之,若投資人眼看中國股市可能再1年就落底回升想撿便宜,應先了解基金的持股內容,檢視基金的選股及操作風格認不認同、績效符不符合預期。$$      

6%月配息穩賺不賠?3關卡檢視你的配息債券基金!

在2008金融海嘯前,年賺2成不是新鮮事,但近年來只要能賺6%就讓投資人歡欣不已。一位法人提到,現在年賺6%幾乎就打敗 9 成的基金經理人。問題是:想安心穩賺6%,該挑什麼標的?   在低利率及抗通膨心態下,配息基金扔是台灣人最喜歡的類型之一,「因為這個月買進,下個月就看得到現金入袋,心情較安定!」雖然股票型、平衡型及債券型都不乏配息基金,但想月月拿錢回自己口袋,並持續每月領息,只有債券型基金辦得到,股票或平衡型基金多數只能做到半年或每年配息,因為股票型基金容易受市場影響,難免虧損,就算設計成月配息,一旦碰到市場不佳,勢必要動用本金配息,等股市多頭來臨時,基金反而賺不多,所以這種產品並不討喜。   債券基金就不同,債券基金的獲利來源包括投資債券所配發的利息、債券價差所產生的資本利得以及匯兌收益3項,其中,債息是基金穩定的收入來源。有可能配發較高利息的債券,通常也具有債信評等比較低,或是債券天期較長,為彌補投資人持有期間可能面臨的信用風險與期間風險,發行機構會給予較高的孳息。   換句話說,假設單看某類債券的配息率高,而不考慮投資上的風險,很有可能發生賺了利息、卻賠了價差的情況。 3關卡挑穩定配息的債券基金 關卡1:看基金回復力夠不夠強 由於近期全球市場波動劇烈,若基金避險部位沒有即時發揮效用,就容易造成淨值大幅減損。但就長期投資的角度來看,基金本身多半具有循環週期,因此可從過去基金淨值回復能力夠不夠強來判斷未來趨勢。 關卡2:檢視配息的穩定性 對配息率的挑選標準,不應是追高、而是求穩,配息穩定代表經理人不會短進短出,成本低,不至於造成淨值大波動,甚至淨值會慢慢往上。 關卡3:優先挑不配本金的基金 要注意配息是來自收益、資本利得或是本金,部分基金為求「穩定配息」,可能把本金拿來配。  

真的能避險? 小心!注意槓桿型ETF的3大陷阱

槓桿型ETF具備「複利效果」,若了解其中巧妙,投資人可善用槓桿型ETF,讓這類金融商品成為投資組合的短期避險利器。但槓桿型ETF也藏有些許風險,投資人操作時應謹慎小心。 近來投資市場上ETF發行量節節高升,其中槓桿型及反向型ETF非常受到國內投資人青睞,元大台灣50反1還曾經一度成為全球規模最大的反向ETF,可想而知,這類商品對於台灣投資人有多大的吸引力。 在國外,槓桿型及反向型ETF常被投資人當成避險利器,用來降低趨勢不如預期時所帶來的損失。但購買這類ETF,真如同你所了解的那麼簡單?投資人在操作時,還是應留意3個陷阱。   陷阱一:槓桿型ETF 不適合長期持有 投資人通常認為ETF具有一次購買一籃子股票、可有效分散風險、交易成本低以及定期「汰弱扶強」基金持股內容的特性。但投資標的若為槓桿型ETF,就必須了解,它是「不適合」用來長期操作的金融商品。富邦投信量化及指數投資部協理粘益瑞表示,像是進行退休規劃或存子女的教育基金時,就不適合以槓桿型ETF來操作。 仔細翻閱槓桿型ETF的公開說明書,可以發現「本基金不適合長期投資」這一句警語。原因在於,槓桿型ETF是以追求「單日報酬」為主要目標,而台灣槓桿型ETF是透過追蹤標的指數「期貨」來達到正反向槓桿的目的。 以國泰富時中國A50正向2倍基金為例,ETF每天產生的淨值,是基金公司藉由追蹤富時中國A50指數期貨所編製出來的結果。因此,為了讓槓桿型ETF能夠達到指數漲跌幅的槓桿效果,基金公司就必須每天重複「再平衡」。因此,當市場處於盤整行情,標的指數沒有太大變化,槓桿型ETF卻會因上述特性,使得淨值逐漸下降。 陷阱二:標的交易時間不同 隱藏匯率風險 國內的槓桿型ETF有一類是追蹤國外的指數,這類ETF隱含因為交易時間不同,錯過追蹤標的漲跌幅獲利表現的可能。另外交易追蹤國外指數的槓桿型ETF時,還可能因為匯率上的差異,使淨值產生不同的表現。 例如富邦Nasdaq正2追蹤的標的指數是以美金計價的Nasdaq-100正向2倍指數,但在台灣ETF的淨值是以台幣表現,因此在每日淨值中,多少都含有匯率帶來的匯差表現。元大投信表示,不論購買的是股票、債券、商品或外匯型的ETF,只要追蹤標的計價幣別不是台幣,就必須關心匯率差異所帶來的影響。 陷阱三:複利效果放大槓桿 獲利加倍損失也加倍 槓桿型ETF擁有複利的特性,當追蹤標的有明顯趨勢時,槓桿型ETF會放大標的指數漲幅所產生的獲利效果。但相對的,若在一段時間內,走勢不如預期,槓桿型ETF也將放大損失。 國泰投信量化投資部資深經理游日傑建議,購買槓桿型ETF可透過國際事件反應的利多或利空,做為操作槓桿型ETF的依據。例如美國聯準會的利率政策會因應金融市場而調整,當景氣回升或通貨膨脹指數升高時,聯準會會透過貨幣緊縮或升息,來達到抑制通貨膨脹或避免景氣過熱。因此從政策面上來看,若持有固定收益資產就容易出現淨值下跌的情況,建議投資人在這時可以利用美債反向ETF達到避險效果。 投資人操作槓桿型ETF,應該要清楚了解以上3個操作陷阱,避免讓自己在不了解的情況下,就貿然地進入市場。此外,最好在有明顯趨勢時順勢操作,時間宜短不宜長,若追蹤標的為國外指數,須關注幣別所產生的匯率差異。建議投資人在投資前先清楚了解槓桿型ETF的商品屬性,在操作時也可事半功倍。