股市

8吋晶圓商機持續擴大,可望月產量增加70萬片!

物聯網及車電加持 8吋晶圓商機擴大 矽晶圓是打造半導體的基礎構件,而半導體是各種電子產品的關鍵元件,雖然8吋晶圓廠製程並非最先進,整體需求卻持續增加。 矽晶圓是製造半導體元件或晶片的基底材料,其外觀為薄型圓盤狀,且直徑從1吋到12吋都有。近年在物聯網(IoT)、車用電子等新需求帶動下,晶圓製造的產能需求逐漸由12吋晶圓轉移到8吋晶圓,這也促成國內主要晶圓代工廠擴增8吋晶圓廠產能。 在過去10多年,晶圓代工龍頭台積電(2330)的營運重心都放在12吋廠,但它前不久宣布,將在台南科學園區興建一座新的8吋廠,預定2020年完工,以滿足市場上日益增加的物聯網、車用電子等新需求。這也是台積電2003年興建上海松江8吋廠之後,首度計劃興建新的8吋廠。 無獨有偶,主攻8吋晶圓代工的世界先進(5347)最近宣布斥資2.36億美元,買下晶圓代工同業格芯(Global Foundry)在新加坡的1座8吋廠,交割日預計為2019年12月31日,月產能估計有3.5萬片。 聯電(2303)也是8吋晶圓代工大廠,目前產能已全部滿載,除了透過去瓶頸化產能,其位於中國的蘇州和艦廠也計劃今年擴充1萬片8吋晶圓產能。 此外,在國家政策重點扶植之下,中國當地半導體業者也積極進行新的8吋晶圓廠投資案。 人們日常生活已離不開電腦、通訊、消費性電子等電子產品,而這些產品如果沒有半導體元件或晶片,根本無法運作。近年隨著網際網路基礎建設普及,網路頻寬增加及速度提高,搭配IoT等各種連網智能應用越來越多,對於8吋晶圓製程的需求水漲船高。 8吋晶圓需求水漲船高 月產量可望增加70萬片 但由於2003至2017年間全球半導體產業幾乎未再興建8吋新廠,加上近年歐美IDM(自有晶圓廠)半導體廠持續退出6吋、8吋晶圓製造,供給面持續受限,聯電、世界先進去年一度順勢調漲8吋晶圓製程的代工價格,而新增的8吋晶圓廠產能預計在未來幾年陸續開出。 SEMI(國際半導體產業協會)日前公布全球8吋晶圓廠展望報告(Global 200mm Fab Outlook)指出,由於行動通訊、物聯網、車用和工業應用的需求強勁,2019到2022年8吋晶圓廠月產量預計將增加到70萬片,增幅將達14%。 這項報告分析指出,有鑑於上述眾多應用都在8吋晶圓製程找到適合的生產甜蜜點,未來幾年將推升全球8吋晶圓廠產能至每月接近650萬片,反映出相關產業或市場許多領域的需求已有相當穩健的成長態勢。 例如,從2019到2022年微機電系統(MEMS)和感測器元件相關晶圓廠產能可望增加25%,功率元件和晶圓代工產能預估將分別提高23%和18%。 生產客製化產品有優勢 8吋廠前景優於12吋廠 12吋晶圓廠因製程較先進、光罩開發費用昂貴,主要用於能大規模量產的半導體產品,例如手機處理器。8吋廠則適用於客製化、小量生產的低功耗半導體產品,這樣的生產特性,剛好可以搭上當前日益熱絡的IoT與車用IC需求商機。 當手機市場逐漸飽和之際,IoT、車用電子等新需求卻不斷增加。根據國際研究暨顧問機構Gartner的最新預測,2019年全球IT總支出將達3.76兆美元,較2018年增加3.2%,尤其看好新興的IoT相關支出。市調機構 IHS 則估計,汽車半導體市場規模將從2016年的550億美元,提升到2022年的850億美元。 12吋晶圓廠產能利用率近期下滑,但8吋晶圓廠產能依然吃緊,明年才可望緩解。不過,過去2年因供不應求而漲價的8吋矽晶圓(材料),隨著新產能陸續開出,供應吃緊狀況已緩解,惟合晶(6182)今年初仍成功調漲用於車用、電源管理等高功率元件的8吋重摻矽晶圓報價。 SEMI預估,2020年底前中國整體的8吋晶圓供應產能將達到每月130萬片,將可能造成市場稍微供過於求。但以目前市況看來,相較於12吋晶圓,8吋晶圓的供應仍相對健康。

避開高檔地雷股靠這1招,留意「融券最後回補日」!

避開高檔地雷股 看懂融券餘額暴增的警訊 融券是向券商借股票在證券交易市場賣出,主要目的是賺取股價下跌的價差,個股融券餘額一旦在短期內大增,接下來股價往往會大漲或大跌,波動風險將大幅升高。 股票融資、融券都屬於信用交易,前者是做多(看漲),後者是做空(看跌)。大部分散戶只會做多,因此融資通常被視為散戶指標,融券則通常是特定法人、大戶的避險工具。 既然是避險工具,一旦個股融券餘額(累積賣出的融券張數)在短期內大增,代表這些融券使用者預期股價將會下跌,甚至將出現重大利空導致股價暴跌。 如果個股的股價走勢符合融券使用者的預期,即股價如預期下跌,甚至暴跌,他們會隨著股價下跌,逐步買回現股還券,並賺取一段價差,這樣的狀況常發生在股價位於高檔、業績下滑或出現重大利空的個股。 地雷股暴跌前  融券餘額易大增 實務上,人們不時會看到一些潛在地雷股在利空引爆之前,融券餘額大增,例如已下市的前遊戲股王樂陞、中小尺寸面板大廠勝華,以及去年底旗下子公司分別聲請重整、債務協商的大同(2371)。 另外一種常見的個股融券賣壓則來自可轉換公司債的套利。發行可轉換公司債的公司,通常會先讓股價穩定在某個價位(轉換價)之上,可轉換債持有人則會先融券放空鎖住價差;隨後當可轉換債紛紛轉換成股票或大量還券,股價就會下跌,除非個股業績成長。 不過,如果個股的股價走勢未如預期下跌,反而上漲,這些融券使用者恐怕要賠錢,因為他們往往被迫從市場上以更高的股價買回現股還券,這種情況叫做「軋空」。 中小型股易出現軋空 須留意融券最後回補日 個股融券大增而出現軋空,這種情況最容易發生在籌碼集中、法人或大戶主力買超的中小型股,因其股本較小,相對容易被公司派或特定法人、主力操控,而軋空往往發生在股東會召開前60天的「融券強制回補日」(註1)之前。 根據國內法令,上市櫃公司在召開股東會前2~3個月,要公告股東停止過戶日程,這時候即可確認當年度的「融券最後回補日」,而股價軋空的高潮往往發生在融券最後回補日當天或前幾天。 例如,上市化工股永光(1711)已公告將於2019年5月30日召開股東常會,依據法規,股東常會召開前60天(3月29日)為股票最後過戶日,而融券最後回補日為停止過戶日前6個交易日(3月22日)。 註1:「融券強制回補日」僅適用一年一度的股東常會(討論公司董事會決議、董監改選、年度財報及盈餘分配等事項),股東臨時會則不需要強制回補融券。

從單一企業看穿產業動態!法人說明會資訊靠2來源

從單一企業看穿產業動態 法說會資訊挖寶術 《孫子兵法》曰:「勝兵先勝而後戰,敗兵先戰而後求勝。」投資股票也一樣,可運用的資訊很多,先研究分析之後再下手,肯定比沒有任何準備更容易致勝。 如果想要開一家店,那麼應該會去研究包括市場調查、潛力市場、競爭者在哪裡?應該沒有人會什麼都不研究就投資一大筆錢。投資也是一樣,千萬不要天真地以為,不用做任何研究分析,只要砸下一大筆錢就能賺錢。 《孫子兵法》〈兵形篇〉中提到:「勝兵先勝而後求戰,敗兵先戰而後求勝。」意思是說,打勝仗的軍隊會先創造出取勝的條件,才與人交戰,而常打敗仗的軍隊,卻是在打仗後才試圖在戰爭之中獲得勝利。 弱勢散戶族群 法說影音成資訊來源 在股票市場中,有很多投資人往往聽信明牌,沒有先做研究就買進股票,等到套牢之後,每日惶惶不安、睡不著覺,四處問老師該不該攤平?該不該停損?因為對投資的標的從沒做過研究,所以漲時不知會漲到哪裡,跌也不知會跌到哪兒去,於是漲跌都怕,還是睡不著覺。 很多投資人都會說,我沒有時間,而且我也不是學商的,所以實在是沒有能力,只能跟著新聞、投資老師買股。其實投資是一輩子的事,況且也不是每個人一開始就什麼都會,即使是投資分析師,也是從一張白紙開始學起,如果投資股市是你一輩子的選擇,那從什麼時候開始學習就不是問題了。 散戶投資人在股票市場是最弱勢的一群,資訊取得也比內部人來得困難。有什麼方法可以獲得足以參考的資訊呢? 證交所的影音雲與櫃買中心的活動影音專區中,提供的法人說明會影音是一個快速了解上市櫃公司跟產業的有效方式,投資人不用親自與會,就可以透過法人與公司之間的詢答,了解公司該注意的重點,尤其是公司法人與上市櫃公司之間,通常都會有密切的訪談拜訪,對於市場的脈動也會比較即時,我們也可以從法說會的詢答中學習一些會計和財務報表分析的常識。 以下分享一些我近期從法說會中學習到的經驗。以廣華- KY(1338)2018年11月22日的法說會為例,從法說會資訊得知廣華是亞洲地區最大的汽車內飾件廠商,在汽車產業鏈屬於二階供應商。湖南廣佳在2018年轉為虧損的主因是美國克萊斯勒跟通用汽車品質問題,被召回約350萬輛,再加上中美貿易戰影響,所以這2個品牌銷售狀況並不是很好,導致湖南廣佳由盈轉虧。 但是,公司法說特別提到,廣華在中國有許多合資品牌銷售狀況很不錯,有些品牌的內飾件存量甚至只剩3小時,另外還說明了上海廣晉剛拿到許可證。所以在這將近1小時的法說中,我們不僅了解廣華的發展,也獲得了幾個與汽車產業相關的重點。①有8成的貨直接交給日商,代表汽車零組件銷售對象為日商的影響較小,②合資品牌銷售狀況不錯,但是自主品牌算是慘淡,③電動車的發展在中國是進行式,代表未來景氣好時,應該會有一波換車潮,內燃機相關零組件廠商的營運應該會越來越艱困,④由於日商都是現金付款,所以現金流是穩定的,⑤中國暴雷的長租貸與P2P問題對經濟造成一定的影響,⑥日、德系品牌汽車在中國仍有一定的市場。 深入剖析法說資訊 間接看穿產業動態 雖然我沒有廣華的股票,但是從廣華-KY(1338)的法說後,我也持續逢低加碼了幾檔汽車零組件相關股票,例如環泥(1104),這檔主要獲利是來自於權益法投資的六和機械,而六和機械主要也是在中國與各大車廠合資,尤其是與日系車廠也有不少合資零組件廠。六和機械近年獲利約30~50億元,那麼即使在2018年下半年乘用車增長率減速,應仍能維持一定的市占率,一旦景氣回升,以目前的價格,應該是有利可圖。 另外,廣華-KY與許多上市櫃公司法說都有提到中國的環保要求,尤其在2017年下半年管制力道加強,只要不符合規定,隔天可能就馬上斷水斷電,所以不難理解為何近年不少台商因為無法達到環保要求,直接清算子公司,不再經營。因此,目前還能在中國生存的公司,環保已達到一定水準,也算是一種經營的護城河,有許多公司在此期間反而因此受益。 另外,在同期間喬福(1540)法說會後的Q&A中,與會法人詢問關於喬福機械的設備零件線性滑軌跟滾珠螺桿交期現況如何?得到的答案是:原本上銀(2049)大概6~7個月可以交貨,但到了法說會時,線性滑軌跟螺桿大概提前到4個月便可交貨,代表市場需求變小了。另一個問題是,關於日本THK滾珠螺桿降價,上銀是否也跟隨降價?喬福回應有聽說THK降價這件事,公司也持續跟上銀溝通調整價格。從這段法說會對答,其實不僅了解喬福機械業務,也間接了解上銀下半年在經營上存在著THK的降價壓力。 經調閱上銀近7個月營收,可以發現在2018年7月營收達28.1億元高點後,便一直不斷衰退,截至2019年1月,營收已經掉落到16億元,衰退達41%,相較2018年1月,也衰退達到26%,所以喬福的法說會也間接驗證了上銀的營收獲利情形。

如果歷史會重演 這家公司股價今年將大漲

  以中部上市櫃企業為主體的磐石會,號稱是「台灣產業贏家俱樂部」,甚至被視為「飆股俱樂部」,即將卸任會長的錩泰(1541)董事長張經金(上圖左),將於3月16日交棒給勤美(1532)董事長林廷芳(上圖右)。由於盤石會會長行情幾乎每年發酵,勤美後市頗值得期待。   磐石會成立於1994年,目前有105位會員,主要是中彰投地區重量級中小企業的實際經營者,他們每年輪流擔任會長、副會長,將盤石會打造為國內最具影響力的跨業交流、合作創新、經驗分享與傳承的平台,而這些企業有很多都具備世界級的競爭力,深受兩岸產業官學界、投資人重視。   20多年來,當上磐石會會長的企業主均是一時之選,只要公司營運亮麗,股價就會有好表現,包括美律(2439)、百和(9938)、和大(1536)、金可-KY(8406)、喬山(1736)、廣隆(1537)、怡利電(2497)、錩泰等上市櫃公司董座均曾擔任磐石會會長,他們經營的公司也曾備受市場追棒,股價大漲超過5成、1倍者比比皆是,業界因此戲稱「磐石會會長概念股」是台股「飆股保證班」。   法人分析,磐石會會長的公司多數是股性活潑的中小型股,能獲選擔任磐石會會長的企業主,一定是公司經營得不錯,且企業主本身有意願增加曝光,這通常代表業主看好自家公司營運前景,心態積極偏多,也更在意公司的經營及股價表現,因此,磐石會會長概念股容易在各種利多題材發酵之下大漲。   對於勤美後市,法人看法相當正面,預估其鑄件本業訂單今年可望成長1至2成,自第2季起本業營運將漸入佳境,加上北市「碧湖案」到去年為止銷售率超過三分之一,今明年將繼續認列,今年稅後EPS估4元起跳。   勤美是台灣鑄造業龍頭,去年以來受惠國際汽車大廠擴大外包,加上中國不合規鑄造廠被淘汰的轉單效應,以及「碧湖案」認列挹注下,去年全年營收181.4億元,年增16.74%;去年前3季稅後純益為13.6億元,年成長2.5倍,稅後EPS為3.52元,法人估全年稅後EPS約5元。   此外,勤美在台中草悟道規劃國內最頂級的勤美洲際酒店,以及頂級豪宅與購物商場,總投資金額高達45億,預定今年3月中動工,目標是2020年配合勤美50周年慶時同步完工或啟用營運。

保本是首要考量!跟著這樣做,穩賺年化報酬5%

先看風險 再談報酬 這樣做 年化報酬5%穩穩賺 努力存下退休金之後,如果希望到離開人世前可以一直有錢花,就要慎選穩健投資工具,並紀律執行4%法則。 怎麼善用4%法則來確保不工作後的生活費夠用?是許多人看完本刊137期封面故事《靠4%法則 退休金用不完》後,會想要進一步了解、學習的事情。畢竟在長達近10年的努力後,才存下一桶金,而且要靠這一桶金穩定享有年化報酬率5%,讓往後長達30、40年的時間,可以每年從這一桶金中提領4%的生活費來過日子。 為了長期不工作也不用擔心沒錢生活,在挑選投資工具時,瀚亞全球策略收益基金經理林志映提醒,基於保本是存退休金的首要考量,須先考量應承擔的風險,再談報酬。 首選全球投資等級債 避免承擔較高風險 既然要先管理風險再看報酬,同時又要兼顧符合4%法則,檢視目前眾多的投資理財工具,台灣民眾最愛的高收益債券基金與新興市場債券基金,顯然相對不適合。林志映表示,高收益債指數、新興市場債指數的年化波動與高股息個股差不多,可以當作股票來看,此外,高收益債基金、新興市場債基金修正3成的實際情況不時發生,例如2013年、2015年、2018年都發生過。 再以高收益債券基金為例,因為高收益債券的主要標的是能源公司,根據歷史經驗,當油價跌4成時,高收益債價格通常也有3成跌幅,凸顯出過度集中在少數產業的風險;因此純就債券基金、ETF相比,全球型的投資等級債、環球總合債具有分散、風險相對低的優點,適合當作存退休金的工具。 因此在債券的配置上,投資人可選擇一檔投資等級的全球債券基金、ETF,積極型投資人則可以再搭配部分比例的全球高收益債券或新興市場債券基金、ETF。 高股息標的抗跌 可有效維持穩定報酬 股票部分,高股息股票型基金、ETF比一般股票型基金的波動度相對低。根據摩根投信回測MSCI全球高息股指數與MSCI全球指數近5年的年化波動度,MSCI全球高息股指數約9.5%,低於同期MSCI全球指數的10.2%,顯示市場出現震盪時,高息股較為抗跌。 林志映則以瀚亞全球策略收益基金為例進一步解釋,該基金的投資標的主要是金融股、公用事業股、非景氣循環消費類股,相較科技股與景氣循環股的波動性低。若再搭配高流動性、低波動、配息率相對市場穩定、體質相對同類型產業佳、配息穩定成長等5項選股標準,基金的年化波動度為7%,比MSCI全球高息股指數的波動要低。 在股票配置部分,投資人有2個安排可以考慮,首先把全球高股息股票基金、ETF列為核心配置,積極型投資人可搭配全球科技股基金、ETF;其次,直接挑選一檔全球股票型基金、ETF。 做好資產配置後,也不是不動,簡單的作法是將投資組合比例固定,例如股債比1:1。當股票資產漲了一段時間,導致股債比例成為2:1甚至3:1,就將部分股票資產獲利出場,並將資金買進債券資產,將股債比調回1:1。

小7無孔不入 老牌美式餐飲連鎖品牌正面應戰

  台灣餐飲市場近年低迷,但龍爭虎鬥的戲碼持續上演,去年微風南山開幕,逾百家餐飲品牌齊進駐,無疑對餐飲業投下一枚震撼彈。不過,國內連鎖餐飲品牌最大的敵人可能不是同業,而是無孔不入的連鎖超商便利店。   統一超(2912)25日宣布,7-ELEVEN攜手達美樂推出披薩複合店。統一超指出,國內現烤披薩市場規模約80億元,近年10%速度逐年成長,樂觀看待7-ELEVEN披薩複合店可提升午晚餐即食商機,並進一步帶動冷藏、碳酸和茶飲品銷售。7-ELEVEN近年來推出21-TOGO、烘焙坊、糖果屋、生啤酒、精品咖啡等複合式餐飲,帶動平均來客數和業績成長。   全家(5903)也不落人後,除了餐飲之外,今年將更著重導入生活服務機能。目前全家熟食類的複合店共13家,包括:bb.q韓式炸雞店 5 家,採現點現做;天和鮮物複合店6家,提供現作便當;最新開出咖啡旗艦店 2 家。   面對景氣低迷、百貨美食及超商搶客、民眾消費習慣改變,國內資深餐飲品牌營運備受挑戰。負責經營老牌美式餐飲連鎖品牌TGI FRIDAYS的北軒餐飲集團台灣區資深營運副總裁李宏智(上圖中)指出,對餐飲業者來說,無孔不入的生活消費品牌通路小7是最大威脅,可說是首要敵人,但很多同業還沒意識到。   儘管大環境不景氣,競爭激烈,TGI FRIDAYS近年在國內營運擺脫低迷,穩坐美式餐飲龍頭地位,2018年續創佳績,主要歸功於李宏智回鍋後戮力調整菜單及營運方向,大量開拓25~30歲的年輕新客戶,老客戶也陸續回籠。   為吸引更多年輕客群,台灣TGI FRIDAYS在2018年導入獨步全亞洲的「FRIDAYS 2.0」計畫,於桃園台茂重金打造亞洲首間2.0概念店型,聚焦4大潮感強攻社群美食娛樂市場;針對年輕族群,TGI FRIDAYS更強化數位溝通,於27周年慶攜手新創影視團隊SELFPICK打造三支原創品牌影片,用「年輕人的語言」與新興世代溝通、傳達品牌理念。   因應國人環保意識抬頭,TGI FRIDAYS除了倡導蔬食減碳概念,也獨家引進「Beyond Meat」素漢堡排、推出「鮮蔬農夫漢堡」,廣大素食客群迴響熱烈,甚至吸引部分肉食消費者關注;更響應全球「無吸管運動」(No Straw),搶先推動「全面限塑」,預計每年可減少96萬支吸管廢棄物。   面對百貨美食及兩大連鎖超商便利店步步進逼,李宏智指出,TGI FRIDAYS今年將以三大策略成功逆勢突圍:   (1)年輕化-融合創新菜單設計、門市互動情境,甚至到AR相機濾鏡上線,吸引年輕網路族群,提供多元化的餐飲體驗;亦與人氣網路名人合作,創造發燒話題、強化網路聲量。   (2)品牌力-道地美式料理與美國文化緊密結合,推出感恩節、萬聖節、耶誕節到黑色購物節等應景活動,讓國人體驗多元美國經典節慶與文化,強化會員優惠與獨有活動,鞏固既有客群,提升品牌忠誠度。   (3)獨特性-打破美式餐飲既有框架,以多元型態進行異業聯名合作,首度攜手美國百年傳奇辣椒汁TABASCO®,瞄準年輕世代愛嚐鮮心理,研發全新獨創食譜,從開胃菜、沙拉、主餐到飲品甜點全面性入菜,以搖滾混搭為概念,推出11道【辣搖滾精神】聯名菜色及飲品組合。

這位「菜籃族」賣股百億落袋 今年股息收入逾17.5億

國巨董事長陳泰銘的前妻李慧真身價驚人,去年7月以近千元高價賣掉1.2萬張國巨,套現約116億元新台幣,但她仍持有約3.5萬張國巨股票,保守估計今年有超過17.5億元的豐厚股息收入。   國巨2018年獲利創歷史高峰,法人估全年稅後EPS約84元,若配發現金股利50元以上,股利率將超過13%。儘管國巨今年獲利因產品跌價而衰退,法人估eps仍有約40元,而國巨2月21日收盤價381元,不算貴。   根據陳泰銘說法,李慧真是家庭主婦,去年4月便打算賣股,因她沒有投資理財的專業背景,因此他建議她去找投資銀行處理賣股事宜,她在諮詢專業人士後決定將1.2萬張國巨持股轉手給中東主權基金,採盤後交易,成交價約970元,套現約116億元。   大股東賣股消息傳出後,國巨股價在千元高檔大幅震盪,隨後出現一波又一波殺盤,今年初股價最低跌到287元。因此有網友說,李慧真實在了得,幾乎賣在歷史最高點,比股神巴菲特更厲害。   雖然李慧真不懂被動元件產業、也不具備投資理財專業,但她跟陳泰銘離婚後並未很快賣掉國巨持股,反而一路長抱到去年難得逮到好時機賣掉3成持股,顯然她相當有智慧。   過去經常有人用「菜籃族」形容女性投資人,意味著不理性、盲從、無知,是投資市場中最缺乏相關知識與主見的一群,也是最容易被養套殺的散戶,李慧真完全打破了這種標籤形象。   國內外各種數據和研究資料顯示,女性投資人早已脫離菜籃族的刻板印象,投資績效甚至優於男性。   美國的研究更發現,股神巴菲特被全球投資人競相模仿的心法:善於避開風險、多做功課,從錯誤中學習,女性投資人比男性投資人更常展現這些特質。   國際貨幣基金(IMF)總裁Christine Lagarde在2010年擔任法國財政部長時曾開玩笑說,如果投資銀行「雷曼兄弟」(Lehman Brothers)是「雷曼姐妹」(Lehman Sisters),2008年金融風暴的歷史可能會被改寫,因女性較不會從事高風險投資,鎮靜、負責、務實的特質在市場動盪時會發揮穩定力量。

4種方法10分鐘算出便宜價

東西要買便宜又品質優的,股票也是一樣,若想用低價買進好股票,有4種方法可計算出股票的合理價甚至便宜價,而且很簡單,一學就上手。 $$

符合3條件,具長期投資價值的6檔資產股

受惠台商回流、內需提升 這樣低接資產股勝算高 2019年全球景氣下滑,美國升息腳步放緩,美元到了強弩之末,且2020年初台灣將舉行總統大選,執政黨的政策牛肉著重於提振內需,資產股可望受激勵。 「資產股」泛指土地增值、開發利益可觀的上市櫃公司,它們早年以低廉價格購置土地蓋廠房或投資,而今地價已大幅上漲,不論是直接出售,或加以開發成商辦、廠房、住宅銷售,預期都會帶來龐大的業外收益。 台灣地狹人稠,土地資源有限,位於工商業中心、交通樞紐的好地段寶地更是稀缺,因此國內有不少企業熱衷「養地」,台股上市櫃公司就有不少老牌資產股,例如近期市場派與公司派為爭奪經營權而陷入惡鬥的大同(2371)。 台商回流加上公司法修正 「雙低」資產股易遭突襲 這些老牌資產股往往因時代變遷,本業發展遭遇瓶頸,營運需要轉型,而有了活化閒置資產的想法或計劃,肥美的資產甚至引來市場派覬覦,雙方爭奪股權、經營權,市場就有炒作想像的空間。 隨著新修訂的《公司法》第173條之1(俗稱「大同條款」)在今年正式上路,明定持股3個月以上、總數過半數股分的股東,得自行召集股東臨時會改選董監事,等於是為市場派開了一扇大門,股價淨值比偏低、公司派持股偏低的「雙低」資產股可要當心被突襲。 從歷史經驗來看,在新台幣升值、台商(台資)回流、通膨升溫的環境下,國內資產股相對有表現的機會。由於美國聯準會(Fed)今年升息將放緩,甚至可能暫停升息,美元不再獨強,加上美中貿易戰讓中國製產品外銷美國的關稅成本大增,台商加速回流,國內工業區土地近來頗搶手,豪宅買氣也回溫,資產題材重新獲得重視。 此外,2020年初台灣將舉行總統大選,總統蔡英文已表明要尋求連任,面對2018年底以來的外銷市場逆風,其政策牛肉著重提振台灣內需,其中包括軌道交通建設、加速老舊區域的都市更新等,可望帶動相關的資產題材。 蔡英文總統執政之後,兩岸官方往來幾乎中斷,但美國川普政府強化對同屬民主陣營的台灣官方支持,中共則加強跟台灣民間的往來,隨著國民黨在這次縣市長選舉中大勝,預期在明年總統大選前,兩岸關係不會更壞,這也相對有利國內資產股表現。 提防資產增值題材炒過頭 資產股獲利穩健才能長抱 不過,資產股若本業虧損或獲利不佳,又沒有具體的土地處分、開發銷售計劃,其股價炒高之後,很容易跌回原點,這類「資產股」只適合藝高膽大者短期投機,一般散戶最好避開這類高風險標的。 即便資產股有具體的土地處分、開發銷售計劃,其股價若已大幅上漲,且股票市值逼近合理預估的土地處分、開發價值,投資人也要及時逢高獲利了結,畢竟土地處分、開發銷售的收益屬於一次性收入(依進度分階段認列),原先帶動漲勢的資產題材會逐漸鈍化,終至利多出盡,隨後股價會快速下跌。 要如何判斷一家公司的土地增值利益?首先從公司年報可以大致得知土地購買的年份及成本,再跟最近的周邊地段成交市價比較,相關資訊可透過網路查詢、打電話詢問公司發言人及房地產仲介綜合估計。不過,如果該公司同期間累積虧損及債務也增加,其土地增值利益就會部分抵消。 因此,資產股若要長期投資,要具備以下條件:①股價明顯低於淨值,處於長線相對低檔區;②公司營運正常,無重大累積虧損,本業獲利逐漸改善;③土地位於都會精華區、指標性工業區,閒置土地資產活化但不是全賣斷,而是跟客戶簽長期租約,本業加上租金收入可穩定配發現金股利,或搭配股票股利。 台股上市櫃公司當中,目前符合上述條件的資產股至少包括:台肥(1722)、勤益控(1437)、南紡(1440)、遠東新(1402)、宜進(1457)、萬企(2701)等6檔,詳見上表。

與中研院合作成果發表於美國權威期刊 浩鼎抗癌新藥研發添助力

中央研究院前院長翁啟惠(上圖)的研究團隊與浩鼎合作研究證實,存在於癌細胞表面的Globo 系列,包括SSEA3、SSEA4及Globo H等醣脂(glycosphingolipids, 簡稱GSLs) ,與癌細胞的存活(survival)確有極大關聯。這項發現,為浩鼎以Globo 系列為標的新藥抗癌機轉找到學理基礎。   這篇論文刊載於2019年2月11日之百年權威期刊「美國國家科學院期刊」(Proceedings of the National Academy of Sciences ,PNAS),指出在癌細胞成長過程中,Globo系列的Globo H, SSEA3, SSEA4三個醣脂成員,一般聚集於細胞膜上稱為lipidraft的特定區;和細胞膜內的CAV1, AKT, FAK及RIP等重要蛋白激酶(protein kinase) 結合,引發一系列磷酸化反應並傳遞訊號,讓癌細胞存活下來。   實驗發現, b3GalT5酵素在乳癌病人身上表現量有明顯升高,且與病人腫瘤惡化和存活率降低,都呈顯著相關;反之,若將乳癌細胞的b3GalT5酵素降低,則會促使癌細胞凋亡。因SSEA3是靠b3GalT5製造出來,而SSEA3是SSEA4及Globo H的先驅物;當乳癌細胞的b3GalT5酵素被降低,SSEA-3, SSEA-4及GloboH在癌細胞上的表現量也都跟著下降。   長期研究醣分子科學的翁啟惠,是這個實驗的靈魂人物。他因對於很複雜的多醣體和醣蛋白的合成有非常多原創性的貢獻,2014年榮獲沃爾夫化學獎(Wolf Prize in Chemistry),2016年4月間諾貝爾獎提名委員會欲到台灣拜訪他,但他當時以官司在身(浩鼎貪污案)為由婉拒。而今年初他在浩鼎貪污案獲判無罪定讞,部分親友認為他今年很有機會榮獲諾貝爾獎,一旦成真,對台灣生技業、浩鼎癌症新藥研發將是天大利多。   該實驗發現,當Globo 系列的三個醣脂成員不存在或失去功能時,CAV1, AKT, FAK及RIP等蛋白激酶就不會傳遞訊號讓癌細胞存活。以Globo 系列為標的之浩鼎新藥,如OBI-888、OBI-999等抗體,只要針對Globo-H和SSEA4這兩個標的高表現的癌症用藥,以壓抑或去除Globo-H和SSEA4,就可造成癌細胞凋亡;因而,此研究結果提供了Globo系列與腫瘤進程和凋亡關聯性的學理基礎,亦開啟了乳癌治療新方向。   浩鼎研發中的OBI-822乳癌疫苗之前解盲失敗後,已根據這個實驗結果重新設計臨床三期試驗,而整個三期臨床試驗在全球約需收668個病人,估計收案約需2年、接下來追蹤2年、再花1年等結果,順利的話,2022年將進行期中分析,2023年完成主要療效指標的解盲,最快2025年取得美國FDA上市許可。

聯準會主席大變臉 美股大漲但有隱憂

相較聯準會(Fed)上次(去年12月)利率決策會議,1月30日剛開完的利率決策會議完全變了調,態度簡直是180度由鷹轉鴿,美股三大指數皆大漲作收。   Fed這次如預期維持利率水準不變,但升息態度大轉向,尤其主席鮑爾 (Jerome Powell) 大放鴿派言論,完全正對市場口胃,美股大受激勵而快速彈升,道瓊指數大漲434.90點以25,014.86作收,美國國債殖利率、美元指數則雙雙下跌。   美國總統川普大喜,盤中在推特寫道:Dow just broke 25,000. Tremendous news! (道瓊剛突破25000點,是天大的消息!)在過去幾個月,川普對Fed連續升息曾表達嚴重不滿,多次提出公開批評,甚至放話說考慮撤換鮑爾。   Fed決策小組聯邦公開市場委員會(FOMC)在會後聲明中刪除「一些進一步的逐步升息」的說法,暗示下一步利率既可能上調也可能下調,一切以接下來的總經數據為依歸。   鮑爾在記者會上坦言,由於油價下跌讓通膨壓力大減,目前升息的理由已減弱,加上中國、歐洲景氣下滑,Fed會暫停升息,先釐清目前有些混沌的總體經濟及市場訊息。不過,他在記者會上的一些小動作,隱約透露他有些緊張或不安。   中美貿易談判目前正在華府進行,鮑爾特別提到,若純粹只是相互提高關稅,中美貿易摩擦的影響沒那麼大,但Fed更關注雙方角力所帶來的不確定性對企業、市場信心的影響。   除了升息,市場同時關注Fed縮減資產負債表的行動。鮑爾去年底曾形容縮表處「自動駕駛」狀態,意即依每個月 500 億美元的進度穩定進行,且認為縮表遠遠尚未完成,但他這次卻暗示縮表可能提早結束。   Fed在今晨發布的另一份特別聲明中表示,準備根據經濟和金融形勢發展,為完成資產負債表正常化而調整其中任何細節。鮑爾隨後在記者會上進一步說,「委員會正在評估停止縮表的合適時間」,並將在「未來的會議中」敲定計畫,暗示縮表可能提早結束。   鮑爾未曾公開Fed縮表的目標,但Fed官員曾暗示,希望能壓低到 3 兆美元之內。在過去 1 年多的縮表過程,Fed的資產負債表規模已由約 4.5 兆美元降至約 4.1 兆美元。   野村美洲固定收益戰略主管 George Goncalves 表示,這是個分水嶺時刻,在 6 週內聯準會態度有了 180 度改變,主因可能是美股去年 12 月遭大幅拋售,收緊了金融環境,或者Fed擔心經濟貿易戰升級可能打擊經濟。

生技教父主導 順藥入股生控基因如虎添翼

台灣生技業加速整併,順藥(6535)董事會1月29日決議,分階段參與生控基因疫苗股份有限公司(簡稱生控)之私募,加上認購老股,預計取得23.79%股權,雙方將合作開發免疫療法與抗感染(如B型肝炎)新藥。   順藥總經理暨CEO林榮錦指出,2018年下半年起,順藥即積極進行營運策略再定位,順藥未來將延續與金樺及生控的合併與合作模式,持續靈活整合各方資源,運用策略,持續提升新藥研發核心能力,持續充實產品線與營運效率,為股東創造價值。   生控2019年1月28日股東臨時會通過辦理私募1億股,順藥將以每股2元,參與生控私募,股數不超過80,393,440股,總金額不超過新台幣160,786,880元,順藥可在上述之限額內,分三次參與生控私募,第一次認購1,000萬股;順藥另將以每股5.89元取得生控老股。在第一次私募認購與購買老股後,順藥將取得生控23.79%股權。   享有「台灣生技教父」美譽的林榮錦表示,生控的產品線與其研發平台的發展潛力,是順藥決定入股生控的主因,尤其順藥與金樺合併後,已經具備蛋白質藥物的開發能力,再併入生控的研發平台,其研發能力將再度升級,進入炙手可熱的免疫醫學領域,這是一個雙贏的合作。   過去1、2年以來,大環境變動導致資本市場對生技產業的支持不足,生控等公司營運資金受到影響。此一私募完成後,生控不僅獲得資金挹注,更將獲得順藥的藥物研發團隊協助,加速研發速度,攜手進軍龐大的癌症免疫醫療與B肝市場;順藥未來也將透過生控的融合蛋白新藥開發平台,取得候選藥物,充實產品線。   生控為專注於免疫療法新藥的公司,目前鎖定HPV(人類乳突病毒)與HBV(B型肝炎病毒)領域研發新藥。目前生控旗下產品線包括子宮頸前癌變治療劑TVGV-1與其用於治療子宮頸癌的第二代藥物TVGV-2,以及治療B肝的TVGV-HB。   其中TVGV-1進度較快,已布局二期臨床試驗並與美國FDA進行臨床開發討論。國外醫學中心合作的臨床前數據顯示,TVGV-2可清除子宮頸癌病灶細胞。與台灣肝病權威陳培哲醫師合作的B肝臨床前試驗中,TVGV-BV則展現了治療功能,可望降低既有療法的副作用,並縮短治療週期,甚至完全治癒。   生控著稱的免疫療法新藥融合蛋白技術是一種研發平台,可研發出多種與病毒感染之癌症與疾病有關的藥物。與目前市場熱門的癌症免疫治療PD 1/PD L1/CAR-T類藥物相比,具有較為安全、副作用較低、誘發專一性免疫反應與具長效保護力等優點。   順藥專精於創新藥物開發,現階段研發聚焦於中樞神經、炎症與癌症之大小分子新藥,旗下產品包括已在台灣上市的長效止痛劑納疼解®,以及尚在臨床試驗階段的治療急性缺血性腦中風新成份新藥LT3001,另外還有臨床前小分子新藥CS301與融合蛋白ECC01等。 $

金融股大黑馬 「不敗教主」存了50張

  國內8大公股行庫2018年自結獲利已全部出爐,其中以台企銀(2834)的成長幅度最大,全年稅前盈餘年增率逾5成,累計稅前盈餘91.73億元,稅後純益76.06億元,每股稅後純益(EPS)1.19元,均創歷史新高。   台企銀近期股價走勢較金融同業強勢,1月29日收盤價已回到11元,本刊專欄作家暨財經部落客「不敗教主」陳重銘早在去年就逢低買進50張,這也是他去年唯一出手買進的金融股,並納入其「定存股」投資組合。   台企銀去年營運不再受前一年度慶富案等企金呆帳衝擊,積極強化營運體質,除了撙節營業成本,也大幅降低公營事業放款比率,全年度累計減少逾千億元的公庫放款水位,將利差過低的資金部位挪移轉向相對高利差的中小企金核心業務,並提高外幣放款比重,同時配合財務操作,拉高收益率。   受惠盈餘大幅成長,台企銀去年自結的稅前、稅後股東權益報酬率(ROE)分別衝高到11.27%、9.46%,居8大公股行庫之冠。ROE反映企業運用淨值創造獲利的能力,金融業股本普遍高於一般產業,台企銀ROE若能連續維持10%以上,代表其經營績效從後段班擠進前段班。   至於股利政策,台企銀總經理施建安於去年底法說會表示,考量未來尚有增資需求,今年的股利政策仍以股票股利為主。   台企銀規劃今年下半年辦理現金增資,初估規模至少50億元,以提高資本適足率、充實營運資金。根據工商時報報導,由於財政部缺乏預算,台企銀將爭取國發基金參與台企銀的現金增資,以確保台企銀的官股不會被稀釋。   兆豐金的11.44%台企銀持股在去年已大部分出清,泛公股持股比重降至22%,相對華南金、合庫金等其他泛公股銀行,公股持股比重偏低。近幾年台企銀民股想增加董事席次或爭取經營權的傳聞不斷,但公股仍無意放棄營運主導權,因此有必要維持一定的持股比重。 $

股魚用小學生數學,找出 7%好股

「不要做太遙遠的預測,財務數字到哪裡,評價就到哪裡。」是知名部落客、財經作家股魚的理念,他認為,每年第3季季報出爐後,來推估個股全年獲利才最為準確,千萬別急著搶當「資訊領先者」而買錯股票。   「看第1季季報就預測,是胡說八道。看半年報就預測,失準度高。等3季季報出來才較有意義,並且可以在接下來長達5個多月的財報空窗期好好找買點。」因為股息殖利率5、6% 的績優股,有機會在財報空窗期出現更好的買點,創造殖利率7% 的機會。     股魚提供讀者簡易版和進階版兩種方法來估算今年獲利數據。 (1) 簡易版做法:是把今年前3季EPS直接加上去年第4季EPS 即可,但是只適用在營運穩定度高的公司,若是成長股就容易失準。他強調,通常有持續配發現金股息能力的績優龍頭股,營運不會暴起暴落,年增率(或年減率)應該落在正負20% 以內,所以即使用這麼簡單的方法,也不會和真實數據差異太大。接下來再把過去3∼5年該公司的現金股息配發率做平均,就可以用推估的全年EPS 乘上現金股息配發率,得出應有的現金股息數字。股魚解釋,若公司營運穩定度高,其實算過去3年的平均股息配發率就夠了,數字不會和5年平均差太多。   以A公司為例,若今年前3季的EPS 是7.46元,去年第4季的EPS 是1.87元,相加起來可簡易推估今年EPS 應有9.33元,再以A公司過去3 年(2015 ∼ 2017)的平均現金股息配發率是84.91%,若推更遠至5年平均則是85.89%,差異甚微不到1%。以此估算,A公司今年的現金股利可能會配發9.33元×84.91% =7.92元, 如果想從A公司得到7% 股息殖利率,股價要跌到113元才有機會,短期內可能性不高。但若股價從168元漲到172元,價差漲幅就有2.38%,加上股息便能達成年賺7% 的目標。。   (2)進階版做法:為符合公司營運會有成長或衰退的可能,可把公司前3季EPS 和去年前3季EPS 做同期比較,就可得出一個成長或衰退的比率。此時再把公司去年第4季的EPS 乘上這個比率,就可得出今年第4季應該要有的EPS 水準。再以A公司為例,去年前3季EPS 為6.68 元, 今年前3 季EPS 為7.46元, 今年前3季EPS數據為成長11.67%。再以去年第4季EPS1.87元乘上11.67%,可推估今年第4季有機會賺到2.07元。因此今年A公司全年EPS預估值變成9.53元,預估現金股息變成8.09元,以1月31日收盤價168元計算,現金股息殖利率約為4.81%。   只要是營運穩健的公司,簡易版和進階版算出的股息殖利率差別並不大,其實用簡易版就足夠。股魚笑說:「投資會用到的數學,小學3年級就都學過了。」 但是該如何判定這是一家「穩健」的公司呢?股魚表示,這部分甚至用「目測」都可以做到。投資人找出個股過去3年的ROE (股東權益報酬率)數據,得出一個平均值,只要這個平均值和這3年任一年的ROE 數據差異在正負20% 之間,就代表是股東權益高度穩定的公司。無論是獲利數字或是配息政策,都會同樣穩定。     高殖利率好股篩選標準 1、本益比5∼25倍之間。低於5倍公司應有營運問題,高於25倍評價太貴。 2、市值大於100億元。市值太小的公司營運波動會較大。 3、預估現金股息殖利率4∼7%。太低失去賺殖利率意義,但太高也代表公司股價不合理的壓低,可能有營運問題。 4、營利率連續5年大於0。至少連續5年有賺錢,賺多賺少沒關係。 5、盈餘品質連續5年大於0.5。盈餘品質是營運現金流量與稅後淨利的比值,越大越好,大於1更好。 6、近1年ROE大於8%。中大型穩健績優股,合理的ROE介於8∼12%,不可能太高,但8%是低標。 7、近1年自由現金流量大於0。自由現金流量是營運現金流量扣除資本支出,正數代表公司有足夠的現金流,體質較佳。 8、穩定體質。即為文中所說的以「目測」ROE或獲利數據是否高度波動。$$  

過5關投資法 小資女180萬變400萬

7年級小資女艾蜜莉就用自己發明的「過5關」投資法,波段定存好股,結果在短短6年內把180萬元本金翻1倍,幫自己累積存下400萬元,現在就來看看這個「過5關」投資法。 $$