股市

過5關投資法 小資女180萬變400萬

7年級小資女艾蜜莉就用自己發明的「過5關」投資法,波段定存好股,結果在短短6年內把180萬元本金翻1倍,幫自己累積存下400萬元,現在就來看看這個「過5關」投資法。 $$

雷浩斯:存股避開4大陷阱

身為價值投資法信徒的雷浩斯,曾經是電腦補習班的講師,本科念的不是財經相關,卻靠著自學成為專業投資人,以價值投資法進軍台股,滾出千萬元身價。   談到如何尋求5% 以上的定存股,推崇價值投資的他表示,台股指數相對位置已高,要尋求殖利率在5% 以上的穩健績優股,必須花費更多心力研究,目前他建議現金比重維持約5成,遇到好的股票、好的價位,才值得進場「存股」。此外也強調,存股是一種長期投資方式,一年可能只進場1、2次,投資人要耐著性子等待,當好公司出現股價拉回時,就是進場的絕佳時機。   投資人把股票當定存,希望領到的「利息」比銀行定存好,不過前提是股票必須填息。雷浩斯指出,有些上市公司看準現金股利的趨勢,甚至偽裝成「績優高殖利率股」,如果投資人只看到高殖利率就買,可能掉進「存股陷阱」而不自知。他提醒,單用現金股息殖利率的方式選股,必須留意幾種陷阱,以免拿了股息、賠了價差,甚至賠了夫人(貼息)又折兵(股價下跌)。   賣資產的收益 不是年年有   雷浩斯舉例, A 公司去年賣了土地資產,貢獻每股盈餘(EPS)超過2元,這種「一次性」收益並不是每年都有,遇上這種時候,就要觀察這家公司的營運現金流量,因為有些公司本業的現金流量不足,除了賣資產之外,還可能會利用跟銀行借來的錢或向股東現金增資來的錢發放現金股利,偽裝成高殖利率股。   吃老本的配息政策  不穩定 雷浩斯指出,有些公司雖然獲利普通,但卻配給投資人比獲利還高的股息,這種狀況可能是過去累積的盈餘公積、資本公積很多,公司短期又沒有必要增加資本支出,乾脆將過去的存糧發放給股東。這種公司有點像在「吃老本」,雖然不是營運出了什麼問題,但是老本也有吃完的一天,投資人必須思考這樣的配息狀況能持續多久。   產業走下坡  很容易賠息 有些公司則因為產業有「替代品風險」,本業大量生產的產品被其他公司的產品所取代,造成業績、獲利等數字下滑,若沒有開發新產品挹注業績,公司也未求轉型下,長線產業趨勢轉弱,投資人可能拿了股息、賠了價差,甚至貼息又賠了本金。   績優股漲多 不一定值得存 有些股票雖然是前景看好的績優股,但在一段時間中漲幅太大,這時候就有「漲過頭風險」。雷浩斯舉例,某電子零組件廠商本來現金殖利率有3、4% 以上,不過這2年股價從1字頭漲到3字頭,獲利與配息的增加皆趕不上股價上漲的速度,今年現金殖利率預估可能掉到1% 多,已非高殖利率股。   要避開這個存股陷阱,除非你能精準掌握公司獲利及股價高點,但是能做到這點的投資人少之又少,真的具備這項能力也不適合當存股投資人。雷浩斯認為,這類漲幅大的股票可以當成長股操作,若是列為定存股標的就不夠穩健。   此外,部分公司每年會有類似的營運高峰及谷底,雷浩斯提醒,投資人千萬不要買在高峰期,而是要在低迷時進場,像飲料相關的材料廠商,冬天通常是淡季,到了夏天飲料熱賣,業績也是年度相對高峰。$$  

台積電全面下修營運預估 利空出盡?

  台股市值最大的台積電(2330)1月17日下午舉辦法說會,預估2019年首季營收73-74億美元,季減21.27~22.34 %,較外資先前預期的季減15-20 %還要差;預估首季毛利率43~45%,營益率31~33%,也低於市場原先預估。   不過,台積電去年營運成果亮眼,全年總營收達1.03兆元,年增6.5%,稅後淨利3511.31億元,年增2.3%,營收與獲利同創歷史新高,每股稅後純益13.54元。台積電去年配發8元現金股利,多家外資預估今年提高到8.5~9.5元,若以1月4日台積電前波股價低點206.5元估算,“殖利率”將超過4%。   台積電昨日也公布,去年第4季在美商蘋果7奈米訂單大量出貨挹注下,季營季增11.3%,創歷史新高,第4季毛利率47.7%,較第3季拉升0.3個百分點,表現符合預期,稅後淨利999.84億元,季增12.3%,每股純益3.86元。其中,7奈米製程比重如預期突破2成,達23%,也預估是2019年表現最佳的製程。   法人認為,台積電2019年第1季展望低於外界預期,全年營收年增率恐怕只有1~3 %,達不到公司原先預估的5~ 10% 目標,主要原因包括:半導體庫存偏高、蘋果智慧手機銷售不佳及季節性因素(通常手機下半年銷售較好),以及美中貿易戰、中國景氣下滑等因素。   至於台積電賴以成長的4大平台,台積電預估今年手機仍有個位數成長,高速運算HPC若不含虛擬貨幣今年也會小幅成長(若納入虛擬貨幣計算,今年HPC營收估下滑2位數百分點),汽車電子估今年持平,而物聯網會是今年成長最顯著的領域,估可成長2位數百分比。此外,台積電估今年先進封裝業績可成長2位數百分點。   因應需求減緩,台積電決定將今年資本支出調降到100億至110億美元,低於原訂的100億至120億美元;80%的支出將用於7奈米、5奈米及3奈米先進製程,10%支出用於先進封裝與光罩,10%支出用於特殊製程技術。   台積電也計劃與半導體矽晶圓供應商修訂供貨合約,但不願透露相關細節,而矽晶圓合約價是否調降,後續如何影響矽晶圓供應商營運表現,值得觀察。   台積電釋出第一季展望不如預期之後,17日台股盤後台指期電子盤一度走弱,但截至下午7時,並未跌破盤中低點,若台積電上半年股價沒跌破前波低點206.5元(2019/1/4),代表市場已大致消化此利空。

投資致富 先看懂景氣循環

企業利潤的高低或盈虧,是決定企業是否能繼續營運的關鍵;而個別企業盈虧總合,又構成總體經濟景氣的強弱及波動循環。一般而言,在總體經濟學理上將經濟景氣循環分為4個不同階段,即復甦期、加速成長期、趨緩期、衰退期。   投資人若能深入了解不同階段的景氣循環現象,及隱藏於背後的成因和邏輯性,可以透過總體經濟指標的線索,在資產價格尚未劇烈變動之前,做出理性投資決策,也就是一般所稱的資產組合配置與調整。   景氣衰退中期 小量買進高股息股票   當企業體的營業淨利成長率出現負成長,而總體經濟成長率亦低於過去長期平均值,或成為負成長率時,就表示景氣循環已進入衰退期。在投資策略上,景氣衰退初期應持續維持較高的債券比例,除了國庫券(TB)外,可開始增加債信優良公司發行、高收益率、可轉換成股權的可轉換公司債(CB)。   到了景氣衰退中期,部分公司股價跟隨大盤下跌,但換算出的「實際股東權益報酬率」因股價大跌反而走高,這時可以開始小量買進此類公司股票,但應嚴選長期自由現金流量為正數的公司。   另外,也要耐心蒐集總體經濟數據的變化,並不斷與個別企業營業收入變動趨勢互相印證,耐心等待企業體營業收入進入盤底階段訊號的出現。   密切追蹤美、中、台經濟指標   此波全球經濟衰退究竟會延續多長,目前仍眾說紛紜,但泰半都是瞎猜。因此,投資人務必要依自我資金能量及耐性,決定是否採漸進式布局策略,千萬不要在總體經濟指標漆黑之際,投入過高比重的資金在股權資產上。   投資人此刻除應緊密追蹤上市櫃公司每月營收變化,更應對美國、中國、台灣3個地區的下列相關經濟指標進行趨勢分析: 美國:房市、零售市場、庫存調整、每周工時及初領失業救濟金人數、非農業就業人口、產能利用率、物價指數。 中國:零售市場、進出口貿易、工業生產、M1年增率、物價指數。 台灣:貨幣供給與資金結構、外銷接單、領先指標及年增率、權值股累積營收年增率。   在多空趨勢尚未由一面倒偏空轉為多空雜陳之前,都應採取低持股策略,暫時將資金停泊在存款、貨幣型基金、主要工業國家政府債券基金(風險漸增)、債信優良且到期日短的可轉換公司債等本金防禦性佳的投資工具上。務必謹記:沒賠就是贏!$$  

許啟智跟股票談戀愛,年領百萬股息!

「不要跟股票談戀愛!」這是投資市場的名言。不過,知名財經作家許啟智卻總喜歡與股票談情說愛,他說,買股票要像追求女朋友一樣,首先要對目標抱持很大的興趣,有興趣自然就會緊迫盯人。   2004年,許啟智發現1檔市場沒人注意的好股票:上海商銀,見獵心喜的他於是發動攻勢,除了看財報外,還從各個管道去認識這檔股票,包括在銀行工作的朋友、在上海任職的行員等。   穩定配股配息讓人愈抱愈安心   當時他計算上海商銀當年打銷呆帳60億元後,還有20億元獲利,而在所有呆帳全部攤提完畢,來年獲利至少有60億元。2004年上海商銀股本146億元,在未上市股價是23元,總市值(流通股數×股價)約300億元,如果把這300億元全部拿去銀行定存,1年便可領取6億元利息,但是上海商銀隔年獲利卻有可能三級跳,達到60億元,許啟智發覺這檔股票被極度壓縮。   「再與同業相比,中信金(2891)當時市值1600億元,但只賺160億元,遠不如上海銀的獲利能力。」經過幾番詳細推敲,許啟智出手買進,「我的習慣是先試水溫,不會一次大量買進。」   當追蹤幾個月的營收獲利數字,確定沒有看錯後,他便會開始大筆敲進,所以雖然成本價從23∼30元之間都有,但卻是在30元的時候,建立起最大的部位。   許啟智形容上海商銀是一口「好油井」,不斷在冒油,而靠著上海銀源源不絕的供油,讓他每年起碼都賺進百萬元的股息股利。而3年下來,包括配股及增資認股,目前他持有的張數幾乎已經增加了1倍,「所以不一定要買在股價最低點,才能有大獲利,靠著長期持有、配股配息,不僅買進成本不斷降低,張數也一直膨脹,抱這樣的股票,愈抱愈安心。」許啟智強調。   用大股東心態投資股票   進入投資市場22年,許啟智也曾被戰場中的槍林彈雨傷到。1985年台股從千點起漲,到1987年9月前漲到約4000點,許啟智從股票市場賺進第1個100萬元。不過,台股於同年10月崩盤,追漲股票的結果,反而讓他倒賠100萬元。   「之後台股從2000多點漲到萬點,我一毛錢也沒賺到。」許啟智笑說,因為全部家當都被震出去了。不過,坦承自己很愛錢的許啟智,還是能想辦法從別的地方把錢賺回來。   在《經濟日報》當記者時,他以經營「抽股票」為副業,每個月幾乎都可以賺進兩份薪水。「最高紀錄我手上有1200個人頭,只要有好股票就去抽,賺到的錢與中籤者分一半。」因為副業經營得夠大,所以他每天正業加上「不務正業」的工作,也要花掉16、17小時,就這樣他慢慢恢復了元氣,手上也開始又有了一些積蓄。   不過,在股市打轉7、8年後,他發現只有一條路行得通,那就是要以「大股東」的心態來做股票,就像巴菲特所說,買1檔股票必須像你要買下整間公司一樣。而從百來萬的投資開始,年年獲利20∼30%,等於2∼3年資產就翻1倍,前幾年,許啟智已經正式脫離朝九晚五的上班族生活。   重品質也在乎買進成本   另外,許啟智還悟出買股票就像做生意ㄧ樣,除了買進的東西品質要好外,進貨成本也是關鍵。對於「品質」的把關,許啟智最在乎的是公司老闆的經營能力,以他過去曾買進的國產實業(2504)為例,老闆林孝信同時也是中興保全(9917)的董事長,而中興保全便是在林孝信手中從無到有、最後成為國內保全龍頭公司。看中林孝信的實力,在國產股價約8元時,許啟智便一路加碼買進。   而他對於「進貨成本」的要求,主要是與銀行定存相比,以國產為例,當年股價8元,公司配發0.5元股息,「約6%的股息殖利率,怎麼算都打敗定存,不論從領息、還是從土地資產價值的角度來看,都是一家值得長期投資的公司。」許啟智在這檔股票上不僅賺到配股配息,還賺到了股價的超額報酬。 多頭賺價差 空頭領股息   「買股票先立於不敗之地!」這是許啟智在投資上的堅持,因此他找股票除了看老闆的誠信外,最重要就是找過去配股、配息穩定的公司。不過他強調,一檔股票必須要能夠長時間維持穩定的配股配息,最好是公司每年獲利要成長10∼15%。「把握這幾個原則,就算面對空頭市場也不用害怕,因為最壞的情況就是領股息。」   「以領取股息股利為出發點,以賺取超額報酬為終結點。」喜歡與股票談戀愛的許啟智,也會與戀人分手。他說,股價難免超漲,而投資市場也總有被壓縮的好股票等著出頭天,一旦手上的股票市值快速膨脹、但獲利沒跟上來時,他會開始尋覓下一個迷人的對象。只是在這之前,最佳的操作策略就是什麼都不做,每年等著坐收股息和股利吧!  

一次搞懂「融資使用率」、「融資維持率」,避免槓桿風險!

景氣疑慮未解除 看懂融資使用率 買股可趨吉避凶 投資人融資買進股票屬於信用槓桿交易,在大環境景氣有疑慮、股市波動風險較大的情況下,買股應避免使用融資,更要避開融資使用率高、維持率低的個股。'' 回顧2018年10月,全球上演股災,台股大盤急挫超過千點,但許多中小型股跌幅遠超過大盤,其中一個重要原因是,中小型股的融資使用率明顯高於台積電(2330)等大型股,形成不穩定因素。 股票融資指的是投資人向證券商借錢買股票,這類投資人通常是散戶。因此,一般來說,個股融資使用率較高,可解讀為散戶持股比重較高。 股市贏家是少數掌握資源、了解趨勢、信心堅定的「固執投資人」,輸家為主的散戶則大都是沒主見的「猶豫投資人」,容易受利多利空消息、市場氣氛影響,隨之起舞,看到別人買股會跟著買,看到別人賣股也跟著賣,欠缺獨立思考與判斷的能力。 融資使用率高低 通常是散戶動向指標 因此,股票的散戶持股比重越高,籌碼越不穩定。另一方面,股票融資的年利率約5%~6%,即便打折也要3%~4%,利息負擔加上融資有期限,在現階段股價易跌難漲的情況下,投資人很容易受傷。 不過,有些主力大戶也可能使用融資,要如何區別呢?最好的區別方法是觀察其股價走勢。在大盤下殺過程中,如果觀察一段時間,發現某檔高融資使用率個股走勢明顯比大盤強(跌幅小很多),甚至仍維持多頭型態(例如股價守穩在月線之上),那些融資就很可能是主力大戶所使用,而不是散戶。 一檔股票的散戶持股比率若偏高,意謂著法人(投信等機構投資人)持股比重偏低,這很可能是因為法人、主力大戶賣出持股、由散戶承接的結果,甚至法人、主力大戶已經大幅獲利了結,因此一旦市場由多翻空,其波段跌幅往往比大盤深。 在股市多頭時期,融資買盤有助漲的力道。一旦股市進入空頭,或氣氛偏空時,融資買盤往往縮手,甚至反手殺出,形成所謂「多殺多」,最嚴重的情況是「融資斷頭」。 融資維持率過低時 須提防斷頭賣壓 股票會出現斷頭賣壓,是因其融資維持率低於一定水準。一般來說,投資人融資買進股票,只要自備4成資金,其餘6成向證券商融資,並以該股票作為抵押品。因此,融資維持率以「融資買進的持股市值」除以「融資金額」來計算,只要股價下跌,融資維持率就會下滑。 2015年之前,台股單日漲跌停板是7%,融資維持率最低要求是120%,近年台股單日漲跌停板提高到10%,融資維持率最低要求也調升至130%。 根據主管機關規定,個股融資維持率如果低於130%,券商必須發出「追繳通知」,也就是通知相關融資戶「補錢」,如果投資人未能在期限內補錢,證券商為了避免損失擴大,就會把融資維持率不足的持股強制賣出,收回資金,這就是所謂的融資斷頭。 例如,你今天用融資買入一檔市價100元的股票1張,你融資60%(60,000元),自己出資40%(40,000元),當下你這檔持股的融資維持率是100÷60=166.6%。一旦股價跌至78元,此時你的融資維持率降至130%,若股價進一步跌破78元,就會接到融資追繳通知。 股價從100元跌至78元,跌幅是22%,也就是說只要跌超過2根停板,融資戶就可能面臨融資追繳的命運。如果一檔案股票漲高之後融資快速增加,但股價卻開始下跌,就可能醞釀融資追繳「萬箭齊發」。 水能載舟,亦能覆舟,融資可以助漲,也能助跌,而且助跌的力道更大,因為股價在多頭時期通常是緩步上漲,但從高檔反轉之後,股價下跌的速度非常快,因而引發融資斷頭賣壓,尤其是融資使用率較高、維持率較低的個股。

股市風險增溫,這2個時間點買進0056賺很大!

中美貿易戰的不確定性與國內九合一選舉結果,讓台股風險節節攀高,2019年想要在股市中淘金恐怕沒有以前容易,此時投資ETF會是不錯的選擇,但要怎麼投資才能穩穩獲利呢? 隨著中美貿易戰升溫、蘋果新手機銷售欲振乏力,加上矽晶圓、被動元件股連番下挫,使得連續站上萬點16個月的台股大盤指數開始往下修正,從2018年10月初的11,051點一路下滑到10月26日的9,489點,短線跌幅高達14.13%。 2018年的被動元件股應該嚇壞不少人,國巨(2327)從300元大漲到1,300元,然後又一路崩盤回到300元,個股的投資風險可見一斑;看對行情時可以一路上天堂,但是一旦看錯也會直下第18層。 0056具備3特色 報酬率勝定存 想要選對個股,光靠努力研究只能成功一半,另一半則是要靠運氣,特別是在股市前景未明的氣氛下,投資個股的風險也會逐步升高。如果想要避開風險,最簡單的方法就是做好資金分散,可是資金分散並不是隨便亂買一通,而且投資人也無力同時研究數10支股票,這時候ETF就是不錯的選擇。 以元大高股息(0056)為例,它是從台灣50(0050)與台灣中型100(0051)總共150支股票中,挑選出預期未來1年現金殖利率最高的30支股票作為成分股。 從這裡可以看出0056的3個特色:①分散:分散在30家績優的公司,不用擔心個股風險。②股利:就算不幸住進套房也有股利可以領,殖利率也勝過定存。③安全:30支成分股不可能同時倒閉,而且也會持續汰弱換強。 從上面的說明可以看出0056具備有不會變「壁紙」,萬一被套牢就當定存等優勢,接下來我們有興趣的是0056歷年來的殖利率是多少? 從表1可看出2013~2018年的平均殖利率是4.51%,大概是銀行定存的4倍。看到這裡你是否會想要趕快把定存解除,拿來長期投資0056呢?假設投資人有一筆100萬元的資金,分別放在定存跟投資0056,5年後的結果又會是如何?經過實測,0056的報酬率為24.7%,而定存只有5.1%(見表2)。 儘管0056的報酬率大勝定存,可是每年4.51%的殖利率似乎也不算太高,如果用「72法則」來概算,需要16年(72÷4.51)才能讓投資成長1倍!而且還沒有計算股利課稅與健保補充保費等支出,不然需要的年限只會更久。 除權息旺季期間買賣0056 賺取最大報酬 除非你的資本雄厚可以買進多張0056(例如1千張),光領4.51%的股利就可以享受人生,不然一般的小資族還是要在股利之外多賺一點價差,才可以早日達到財務自由。只是價差人人都想賺,但有辦法穩賺嗎?此時就要利用「人性的弱點」。 從圖1不難發現,過去兩年的7~9月,0056都會展開一段漲幅,這個現象吸引了我的注意,認真研究後發現原因就出在「股利」。股票股利與銀行定存不同,定存必須存滿1年才有利息,但是股利只要在除息前一天買進,就算僅持有一天也領得到。 2017年的台灣股市配發出1.27兆元的現金股利,2018年更高達1.45兆元,台灣股市真的是一隻很肥的金雞母。每年7~9月的除權息旺季,投資人在追逐高殖利率個股的同時,也會買到0056的30支成分股,0056的股價也就跟著水漲船高。 做價差的要點在於利用人性,提前布局,如果在7月除權息旺季前買進(例如6月),不就可以搭上順風車了嗎?然後在除權息旺季結束前(例如9月)獲利了結,鎖住獲利,定能提高勝率。實測結果請看表3。 或許讀者會問,表3中統計的是除權息旺季期間的最低與最高股價,只有神仙才能做到!但是請看最後一列的「6折報酬率」,就算是打6折之後,先排除股災的2015年,其他5年的平均報酬率也有5.8%。其實2015年6月買進後,儘管沒多久就碰上股災,但是只要耐心放到2016年一樣會賺錢。  

窮到只剩銅板,冷氣工靠判斷股市多空變億萬富翁!

站在嚴寒的台北街頭,心頭冷得直打哆嗦。讓他冷的不只是低溫,還有他此時的慘況:5天前股票帳戶內還有上百萬元,相當於10年的薪水,但現在口袋中卻只剩幾個硬幣,只夠去買個麵包裹腹⋯⋯這是1978年冬天的賴憲政。   股票玩到破產 慘賠10年薪水   當你在電視股市分析節目中看到「名嘴」賴憲政時,絕對無法想像,這位在你眼前的專業資深分析師,竟然曾經在30年前的台股市場中重重摔過一大跤。   1975年,當賴憲政還是遠東電機業務員時,就已經是號子內的常客。由於當時掛牌的個股家數還不到60檔,所以他可以如數家珍。景氣好時,1個禮拜就賺進1個月的薪水,對他來說,買股票比賺薪水還快,所以更加樂此不疲。   不料,1978年12月16日中美斷交,台股無量崩跌,採取融資買股票的他,5天後就宣告破產,慘賠140萬元!這對當時月薪僅約1萬元的賴憲政來說簡直是天文數字!   賴憲政的人生,就在一夕之間由雲端跌入地獄。每天想的是開出去的支票如何不跳票?由於當時國內仍有票據法,若無法償還欠款,下場就是鋃鐺入獄。就在千鈞一髮之際,他靠朋友資助的20萬元償還了欠款,才免於淪為票據犯。   為了還債,賴憲政改行當起冷氣機業務員,四處推銷冷氣。為了多賺點錢,他從賣冷氣到安裝,全部一手包辦,業績加上工資就有近千元。就這樣,1千元、1千元慢慢存,他每天工作15小時,最高紀錄一天可以安裝10台冷氣。揮汗如雨的他,為的就是趕快多賺錢、盡快還錢。2年後,賴憲政不僅還清了債務,甚至還存到100萬元資金。   1980年賴憲政重返股市。有了前一次的慘痛教訓,他告誡自己:「這桶金是用血淚與汗水換來的,絕對不要再次在股市裡變成一無所有。」再次開始買賣股票,他雖然還是到處聽消息買股票,但學會了用心去了解股市大戶的「養套殺」過程,消息一定小心求證,也絕不貪心。靠著謹慎投資,他再次從股市中賺到錢。   1985年,十信案爆發前,台股當熱,賴憲政發現盤面上漲停板的個股家數銳減,他當下判斷應是多方氣衰、空方抬頭的訊號,因此立刻出清大部分股票。這一賣,果然避過了後來的股災,他也在這波行情中累積了幾百萬元資產。   掌握大多頭 晉身億萬富翁   真正讓他賺到大錢的是1986 ∼ 1988年的大多頭行情。當時台股在10個月內翻了幾倍,他的身價也從幾百萬元大幅躍增至2500萬元。賴憲政回憶說,1987 年新台幣大幅升值,國際熱錢湧入台灣,因為民間投資機會有限,大量游資進入股票和房地產市場,造成股市和房市狂升不止,當時他以300萬在台北市南京東路買進的公寓價格飆漲,因此他判斷資產股將有大行情,立刻買進遠紡(1402)、士電(1503),股價果然翻倍。   而那兩年台股大漲,成交量大增,他也投資證券公司,甚至成為大興證券的常務董事。這波大多頭行情,資產與證券股同步飆漲,讓賴憲政的財富也快速累積。   1990年代後半,台股在電子股領軍下,指數先後出現過2次萬點行情。賴憲政再次抓住財富倍增的機會。雖然當時他已經是業界老手,但過去只懂傳產與資產股,電子股的研究對他而言是個大挑戰,不過他不像當時多數老手只眷戀傳產股,反而不恥下問,天天與電子產業研究員討論基本面,認真閱讀研究報告,甚至拿著電子股的「四季報」一頁一頁背下來。   因為深入研究,賴憲政清楚掌握電子產業上下游與客戶關係。當時市場有幾百檔電子股,但他都能說出每家公司的故事。「1999年時,大家對威盛(2388)這家晶片公司非常不熟悉,但當時威盛主導了PC-133記憶體規格標準力抗英特爾(Intel)。你想,一家能自訂規格的公司,股價自然不會寂寞。」   因此,當威盛股價還在150元附近時,賴憲政就率先在市場上喊出500元的目標價。1年後,威盛股價衝到629元,他也在電子股領域一戰成名。   靠著深厚的研究功夫,賴憲政在股市累積了上億身價。之後,他還考上證券分析師,成為少數「有牌」的電視股市名嘴。當大家都好奇他在股市「賺多虧少」的祕訣時,賴憲政告訴我們,「只有掌握多頭才能大賺,轉空頭時必須更小心。如果發生主流類股漲不動,又沒有其他類股輪流接棒,就是大盤轉弱的訊息,持股就得降低,以因應大盤變局。」   賴憲政分析,每個人一生大概可以遇到4 ∼ 5次的大多頭機會,只要掌握這些原則,財富就可以大幅增加。    

歐吉桑靠1支股 養活全家人

「大家都太低估元大台灣50(代號0050)的投資價值了!」樂活投資人施昇輝說,他從2008年金融海嘯後,靠投資0050每年投資報酬率都超過20% !   施昇輝半自嘲的說,之前在證券業20多年,明牌、內線一大堆,投資績效卻幾乎不曾打敗過大盤。直到金融海嘯來襲,他小受傷後出場,突然間大徹大悟,認為「績效至少能和大盤一樣就夠了」,因此開始投資跟大盤連動度高達9成以上的元大台灣50。   他透過簡單的「K 值觀察法」,每年抓到2∼3次波段,從此績效不但超越大盤,還超越8成以上的基金經理人。   施昇輝就讀光仁中學時,被同學取了個綽號叫「傻瓜」,這件事連他的大學同學、前任新北市市長朱立倫,都記得很清楚。朱立倫還幫忙解釋:「千萬不要被他的外號給騙了!他是一個很會把複雜事情簡單化的人,最有名的事蹟,就是跟別人借筆記後,把老師一學期授課的精華,濃縮成4張活頁紙。結果,那個科目他得了全班最高分,氣死了借他筆記的人。」   傻瓜,原來是因為可以把事情簡單化,而讓別人誤以為他太單純。不過,投資這門功課顯然不比大學作業簡單,雖然施昇輝年紀輕輕就已懂得化繁為簡的道理,但是當他踏入投資領域,卻花了很長一段時間才找到最適合自己的方法。   商學院畢業的施昇輝,曾經是半個媒體人,後來到證券商當企畫,才開始專心研究投資。只是生性保守的他,看到太多同業暴起暴落的狀況,反而更加小心謹慎,所以買錯時賠不多,但賺錢時也賺很少。後來他負責承銷業務,這在1990年代是個「肥缺」,眾多未上市股一掛牌後,就展開多日的蜜月行情,每天漲停板鎖死,例如廣達(2382)在1999年1月以375元掛牌後,連鎖7個交易日,股價漲至600元才打開,投資人想買都買不到。   能夠在掛牌前就先掌握籌碼的,除了大股東,就是承銷商了。「一方面是因為自己做承銷,反而不想買未上市股票,避免瓜田李下之嫌。另方面還是生性保守的關係,看過公司財報後,覺得價格已經不便宜了,也不敢買。」施昇輝笑說,儘管身在誘惑之中,但強烈的道德意識讓他沒有賺到什麼錢。   人算難敵天算,再怎麼保守,遇到大崩盤還是會受傷。2000年網路泡沫,施昇輝賠了200萬元,2008年金融海嘯再賠了100萬元。這些金額雖不致於「動搖國本」,但仍是不小的打擊,「我學、經歷這麼好,還做這麼爛,太丟臉了!」  2008年之前, 施昇輝已經發現「台灣50」這項商品,也知道它的眾多特質,但人性總是希望靠自己選股打敗大盤,所以他最多只投資10% 的資金。等到海嘯賠了100萬元後,施昇輝憶起自己的最大強項:化繁為簡,而且已經準備退休的他,也渴望找到一個既不傷神、也好操作的投資工具,讓自己能夠樂活退休。於是,他決定把90% 的現金放在台灣50。   施昇輝做了一番研究,試圖找出台灣50波動的規律,發現只要看大盤指數KD 值中的K 值,其實就夠了。他表示,日K 值只要在20以下,幾乎沒有例外,就是大盤的波段低檔區;日K 值超過80以上,就是大盤的波段高檔區。有些技術分析的專家,認為用K 值判斷個股會失真,因為個股常有超漲、超跌的問題,但施昇輝強調:「大盤指數不像個股,能被特定資金操作,所以沒有超漲超跌的問題。照這樣的方式操作,長期而言,必定是買得多、賣得少,所以施昇輝手中的平均持股約有50張,股息殖利率大約3%,不賺價差時就領股息,日子過得非常愜意。   「我每天早上起床,聽聽財經新聞,了解歐美股市收盤情況,然後台股開盤後,注意一下大盤K值變化,一邊打開電視看球賽。」施昇輝說,因為自己算是「資金雄厚」,能夠每天買賣,操作比較不無聊,但對於小資男女來說,可能手上資金只夠買幾張,因此他強烈建議「平常努力存錢,等大盤日K值低於20時再跳下去買。」    此外,他還發現,可以用台灣50當日的漲幅和大盤漲幅做比對,來判斷未來兩周大盤會續強,還是走弱,準確率高達8成以上。若台灣50當日漲幅明顯優於大盤,代表有領頭羊意味的權值股們表現佳,未來大盤會續強;如果台灣50當日漲幅明顯不如大盤,代表權值股率先轉弱,未來大盤恐將走跌。   「每次身邊朋友要我報幾檔明牌,我如果說台灣50,必定會被投以『你在呼攏我』的眼神,要我再講其他的。」施昇輝語重心長地說,人在30∼40歲時,急著想翻身賺大錢,腦中總想著一夕致富,急著看一堆書,其實上班族最重要的是把專業技能學好,而不是花太多時間鑽研高深的投資知識。等到50歲快退休時,會發現生活輕鬆、樂活最好,只要弄懂台灣50的操作法則,投資賺錢,本來就沒那麼複雜。  

歐洲及中港股市大漲 原來是央媽放水

  美股重挫拖累台股今日(1月4日)跌破9400點,但香港、中國股市卻大漲作收,歐洲股市也跟進大漲,主要是因為指數跌深之後,中國政府積極釋出流動性。此外,市場也預期,原預計今年升息2次的美國聯準會(Fed)將暫停升息。   中國國務院總理李克強今天考察3大國有銀行後表示,要加大宏觀政策逆週期調節的力度,進一步採取減稅降費措施,運用好全面降準、定向降準工具,支持民營企業和小微企業融資。   中國人民銀行緊接著在今日下班前宣布,決定下調金融機構存款準備金率1個百分點,其中,分別於2019年1月15日和1月25日各下調0.5個百分點。同時,2019年一季度到期的中期借貸便利(MLF)將不再續做。人行表示,此番安排將能基本對沖今年春節前由於現金投放造成的流動性波動,有利於金融機構繼續加大對小微企業、民營企業支持力道。   人行進一步指出,此次降準將釋放資金約1.5兆元人民幣(以下同),加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準動態考核所釋放的資金,再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續做的因素之後,預計淨投放長期資金約8000億元人民幣。   人行強調,此次降準措施仍屬於定向調控,並非大水漫灌,穩健的貨幣政策取向沒有改變。 $

浩鼎董事長張念慈涉嫌賄賂案一審宣判無罪 股價受激勵

  前中央研究院院長翁啟惠被控收受台灣浩鼎(4174)董事長張念慈賄賂,協助浩鼎生產醣分子及取得酵素合成法專屬授權,12月28日台北市士林地方法院一審宣判翁啟惠、張念慈無罪,全案仍可上訴。   本案判決結果出爐後,當天上午11時許激勵浩鼎股價帶量大漲到164.5元,漲幅一度逼近8%,最後小漲以156.5元收盤。   台北市士林地方法院隨後發出新聞稿指出,檢方無法提出明確的期約賄賂、行賄、受賄等犯行證據,因此本於無罪推定原則,判決被告2人無罪。   對於無罪的判決,張念慈特別向承審法官兩年來抽絲剝繭、鉅細靡遺查證的審慎態度致敬,但內心並沒有欣喜,只有更大的期盼。   張念慈表示,此一官司本就是莫須有的指控,兩年多來耗費了可觀的社會成本,不僅造成個人、公司名譽嚴重受損,在失控的媒體和禿鷹操弄下,致使無數投資人血本無歸,損失慘重;關係產業研發、創新動能的技術轉移因而停滯,甚至拖累生技產業陷入寒冬,迄今還在苦撐待變。   他也誠摯盼望,今日的判決能成為終結這一連串負面打擊的起點,從此記取教訓,對新藥研發、技轉規範、國人投資、乃至媒體報導及評論,都應以尊重專業、本諸事實的態度,良性互動、溝通、指教,還給產業健康的發展空間。 $

這檔低價資產股吸引大戶加碼 重演大同戲碼?

  大同(2371)因資產肥美遭市場派介入,裕隆集團旗下的嘉裕(1417)也有炙手可熱的自有資產,其中包括台北市仁愛路的企業總部、國內主要都會精華區門市、桃園工業區廠房,以及17,438張上海商銀(5876)股票,近期開始吸引特定大戶逢低加碼,而持股相對不高的裕隆集團是否增加持股,備受關注。   裕隆集團掌門人嚴凱泰過世後,低迷已久的嘉裕股價曾有所表現,法人認為,嘉裕截至第3季淨值是8.99元,目前約5元的市價明顯低於淨值,且由於上述土地資產取得時間早,其中桃園廠房搭上中國台商規避中美貿易戰回流題材,目前市價遠高於取得成本,一旦資產重估,淨值還會增加。   嘉裕代理銷售Giorgio Armani、Armani Collezioni、Emporio Armani、AJ Armani Jeans、Henry Cotton's、Diesel等品牌服裝,2015年迄今年營運呈現虧損,主要是因為拓展中國市場失利。   受到中國禁奢令、景氣下滑等等因素影響,Giorgio Armani等高端服飾在當地銷售趨緩,造成庫存升高,為了去化庫存,嘉裕持續對Armani服飾進行促銷折扣,因而產生了一次性虧損。   因應網路時代來臨,嘉裕已成功開發會員線上量測身形資料,並推出App量身訂做西服,消費者不用出門就可以量身訂做西裝,以進行O2O線上線下銷售。隨著庫存逐步去化,以及資源整合,嘉裕2018年前3季稅後淨損已顯著降低。   根據新上路的公司法,合計持股超過50%的股東,若持股超過3個月,可自行召開臨時股東會改選董監事。由於嘉裕目前市值僅18.8億,市場派入主的資金門檻相對低,相當值得留意。 $

Fed前主席葉倫學生:美股似乎跌過頭

  保德信投資管理全球多元資產策略長約翰.普利文(John Praveen)日前來台出席記者會指出,放眼全球主要區域,2019年GDP年增率僅較今年微幅下滑0.2~0.5%,並沒有陷入衰退的跡象,美股近期重挫似乎有些跌過頭。   普利文曾受教於美國聯準會(Fed)前主席葉倫,他認為2019年股市表現仍將優於債市,預期股市將在震盪中帶來平穩回報,「除了來自企業獲利保有9%增長的支持,成熟股市殖利率明顯高於債市之收益面優勢,及新興股市估值低於長期平均之價值面優勢,驅使資金持續向股市靠攏。」   美國明年再升息1至2次 油價走低緩解通膨壓力   但普利文強調,債券仍是資產配置不可或缺的一環,市場波動風險帶來的避險需求料將支持債市表現。   普利文表示,成熟國家通膨壓力溫和,2019年Fed可能再升息1至2次就暫緩升息,歐洲央行結束量化寬鬆後仍將維持低利水準;受惠於油價走低及匯率回穩,2019年新興國家通膨壓力也將減緩,甚至有降息空間。   美國總統川普最近重炮抨擊Fed升息過快,並將股市暴跌歸咎於Fed。川普在推特寫道:「經濟唯一的問題就是Fed,他們對市場沒感覺,他們不了解必要的貿易戰、強勢美元、乃至民主黨人因邊境問題而導致的政府關門。」   中美貿易戰讓中國經濟雪上加霜 回頭衝擊美國經濟與美股   不過,川普的鷹派經貿政策,尤其是對中國產品大幅加徵關稅等貿易戰舉措,讓原已下滑的中國經濟雪上加霜,並回頭衝擊美國經濟及美股。此外,英國是否「硬脫歐」即將於2019年1月初揭曉,也造成投資人疑慮。   中國人民大學國際貨幣研究所副所長、中國農業銀行前首席經濟學家向松祚日前在校內演講時,對中國國家統計局發布的2018年GDP(國內生產毛額)成長率6.5%提出質疑,並引述一份官方內部調查報告稱,2018年中國GDP僅成長1.67%,甚至有可能負成長。   中國是否成為2019年全球最大的黑天鵝,值得高度關注。   全球主要區域GDP年增率預估 項目 2018年 2019年 成熟市場 美國 2.9% 2.5% 歐元區 2.0% 1.8% 日本 1.1% 1.1% 新興市場 新興市場 4.7% 4.6% 新興亞洲 6.1% 5.9% 拉丁美洲 1.4% 2.0% 歐非中東 2.9% 2.4% 資料來源:Consensus Economics,QMA,2018/12/10。      

苦肉計? 老公的公司打壓老婆公司股價

  大同公司派與市場派的經營權爭奪戰已進入「肉搏戰」,刀刀見血,而且血流成河。以王光祥為首的市場派志在必得,但公司派絕對不是省油的燈,而且心狠手辣,市場派未必能勝出,即便勝出,也可能遍體鱗傷。   大同本業經營不善,但資產雄厚肥美,因此在過去10多年來,吸引一批又一批市場派爭奪經營權,惟至今都不成功。   以王光祥為首的市場派這次有備而來,但由於公司派對付市場派已累積相當多經驗,這次又擊出重炮,首先趁市場派拉高股價,由外圍在高檔大量融券賣出、借券賣出,接著釋放華映重整、綠能請求債務協商、非法陸資股東將遭強制賣出持股等各種利空消息打壓股價,隨後銀行團處分質押的大同股票,子公司福華也大賣大同股票,讓大同股價連續重挫,12月22日收盤已跌破30元。   福華董事長林蔚山是大同董事長林郭文艷的老公,而福華大賣大同股票,等於是老公的公司打壓老婆公司股價,是繼被懷疑是吞「毒藥丸」之後的一種「苦肉計」。   毒藥丸、苦肉計看來已經奏效,如果大同股價進一步重挫,王光祥的壓力就很大,讓我們繼續看下去…

LED顯示屏需求增溫 聚積受惠大

根據TrendForce LED研究(LEDinside)觀察,2018年LED需求呈現急凍,展望2019年,儘管仍有供過於求的風險,但包含小間距LED顯示屏、Mini LED背光、UV-C LED、車用照明與高光效LED照明等特殊應用前景看好,有望帶動需求增溫。   隨著LED顯示屏應用於租賃市場、零售百貨、會議室等市場的需求增加,2018年小間距LED顯示屏的產值年成長高達31%。根據LEDinside觀察,相較於其他應用,LED顯示屏的利潤較為可觀,而點間距微縮也持續帶來更多新應用場景。   此外,LED晶片的價格走跌,使得LED顯示屏在商業用途的性價比超越其他替代技術,因此,許多LCD面板廠商、商用顯示器品牌廠商,對於發展小間距LED顯示屏躍躍欲試。   LEDinside認為,能夠在小間距LED顯示屏領域取得一定市占的廠商,如晶電、三安、華燦、億光、國星、宏齊、晶台等將會受惠,配套的驅動IC廠商如聚積科技、集創北方等也會受益。   在台股掛牌的聚積(3527),是混合訊號IC設計公司,主要專注於LED顯示屏控制源與光電相關IC設計,在全球小間距LED顯示屏驅動IC市占率排名第一。儘管受中美貿易戰等因素影響,聚積10、11月營收下滑,但今年前3季稅後EPS達5.84元,全年獲利可望創近5年新高。   由於聚積布局Mini LED已久,未來在中、大尺寸面板導入相關應用後,滲透率可望快速攀升,將搶先受惠,近期吸引投信買超。   Mini LED應用在液晶顯示器上,搭配直下式區域背光技術,可以增添液晶顯示器的對比與亮度,並提供消費者在OLED以外的另一個選擇。然而,現階段由於成本偏高,只能應用在高階機種。   若未來Mini LED的成本以及巨量轉移的工藝能夠獲得突破性發展,Mini LED背光技術有望廣泛應用至各種顯示器當中,將有效提振LED產業的晶片需求。預期在背光領域深耕許久,或是有面板資源背景的廠商,如晶電、隆達、光鋐、榮創、瑞豐等將會率先反映Mini LED背光商機。   中國是全球最大的LED生產基地,LEDinside指出,G20後中美貿易戰暫時停火,原預計於2019年1月1日開始加徵的關稅將暫緩三個月。對LED產業而言,未來可能面臨25%或10%的關稅差異,這將會改變廠商採購計畫及遷廠決策,然而業界持續觀望進行中的美中貿易談判,決策時間推延,恐抑制需求。 $